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2022年04月06日发布

每周一谈：

近日华为公司发布2021年年报，2021年整体经营稳健。实现营业收入6368亿元人民币，同比下降28.6%；净利润1137亿元人民币，同比增长75.9%；经营性现金流597亿元，同比增长69.4%。

公司营收承压，主要是因为受到美国的制裁，消费者业务受到了较大影响。

公司净利润大幅增长，其中包含了出售荣耀和超聚变（x86服务器）资产在报告期确认的净收益，共计574亿元。运营商业务占比重回第一，中国区业务营收占比超过60%。

公司运营商业务营收达到2814.69亿元，同比下降7%。据Dell'Oro的数据，华为2021年占全球通信设备市场28.7%的份额，位居第一。

政企业务营收达到1024.44亿元，同比增长2.1%。截至2021年底，华为共打造了覆盖10余个行业的100多个场景化解决方案。

消费者业务营收达到2434.31亿元，同比下降49.6%。截至2021年底，搭载HarmonyOS的华为设备超2.2亿台，华为终端全球月活用户超7.3亿。

中国区业务占比达到64.9%，实现营业收入4132.99亿元，同比下滑30.9%。公司持续进行研发投入，研发占比不断提升。

2021年，华为研发费用人民币1427亿元，占销售收入的22.4%，研发费用率上升6.5个百分点。研发费用额和费用率均处于近十年的最高位。

目前华为研发投入在全球企业中位居第二，仅次于谷歌母公司Alphabet。2021年从事研究与开发的人员约10.7万名，约占公司总人数的54.8%。近

华为是全球最大的专利权人之一。截至2021年底，华为在全球共持有有效授权专利4.5万余族（超过11万件）。

公司业务架构发生变更，海思成为一级部门。我们认为海思正式独立成为一级部门，凸显出华为对海思的高度重视，公司持续加码对芯片领域的战略布局。

公司人事发生变动，孟晚舟接替郭平出任轮值董事长。与此同时五位华为高管离开董事会进入监事会，两位候补董事递补转正。

市场回顾：

本周（2022.03.28-2022.04.01），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为2.19%、1.29%、1.10%，申万通信指数涨幅为-0.96%，在申万28个一级行业排第24位。

本周通信板块个股表现：

股价涨幅前五名为：楚天龙、*ST实达、纵横通信、恒宝股份、东方通信

股价跌幅前五名为：超讯通信、科信技术、东土科技、中嘉博创、兆龙互连

投资策略：（1）5G网络覆盖持续提升，5G基站数突破140万，持续推荐5G设备商龙头：中兴通讯；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。

风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。