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2022年03月31日发布

2022 年 2 月智能电动汽车需求跟踪： 1）新能源渗透率为 21.8%，环比上升 2.8pct，渗透率环比小幅上行。造车新势力销量占电动车比例为21.9%，环比下降 3.3pct。 2 月乘用车销量整体回调，特斯拉和自主新势力三强蔚来、理想、小鹏销量环比也均有回落。其中，特斯拉销售 24197辆，环比-59.6%；蔚来汽车销售 5652 辆，环比-41.4%；小鹏汽车销售6157 辆，环比-52.4%；理想汽车销售 8370 辆，环比-31.8%。 2）智能化功能渗透率跟踪： HUD 渗透率传统车企高于新势力，全液晶仪表+AHB自动大灯渗透率有望提升；主动刹车功能整体渗透率将近半数； 高速公路辅助功能渗透率逐渐提升，城市自动驾驶功能渗透率有望快速提升；激光雷达加速装车，传统车企线控制动具备提升空间。

智能电动汽车产业新闻跟踪： 智能电动政策跟踪： 工信部印发关于车联网网络安全和数据安全标准体系的建设指南，旨在加快建立健全车联网网络安全和数据安全保障体系。 产业信息跟踪： 1）智能化功能&新车加速落地量产。 长城 HPilot 2.0 系统在坦克 500 上首次搭载， 2022 年年中城市 NOH 功能有望推出；蔚来 ET7 正式下线， 3 月 28 日正式开启交付；小米汽车工程样车有望 2022 年三季度推出。 2） AI 芯片竞争加速，英伟达获得多个定点。 宝马及高通预计 2025 年向其它车企推出自动驾驶平台；英伟达 AI 芯片获得文远知行、 LUCID、比亚迪、悠跑科技、元戎启行等多家企业定点；安霸及芯驰均获得新的客户定点。 3）激光雷达企业 2021 年营收/出货实现同比高增长。 Velodyne 及 Luminar 发布2021 年财报，Velodyne 出货量同比+35%，Luminar 全年营收同比+129%。4）自动驾驶服务商，L4 级别自动驾驶商用化持续推进。Cruise 及 Waymo获得加州许可，可以向自动驾驶乘员收取费用；智驾科技及赢彻科技获得商用车自动驾驶新的订单。

智能电动汽车跟踪标的： 2022-02-25 至 2022-03-25，境内上市公司市值加权涨幅为-12.99%，涨幅前三的整车企业为比亚迪/上汽集团/小康股份，涨幅分别为-5.06%/-7.57%/-12.93%；零部件中涨幅前三的公司为中国汽研/星宇股份/拓普集团，涨幅分别为-3.05%/-5.65%/-6.58%。境内核心标的 2021-2023 年市值加权平均 PE 值为 71.49/35.53/24.81 倍，市值加权平均 PS 值为 3.18/2.18/1.66 倍。境外上市公司市值加权涨幅为+15.72%，造车新势力中特斯拉/蔚来汽车/理想汽车/小鹏汽车涨幅分别为+24.79%/-4.92%/-5.34%/-22.78%。境外上市核心标的 2021-2023 年市值 加 权 平 均 PE 为 120.54/78.30/52.32 倍 ， 加 权 平 均 PS 值 为19.29/14.21/11.11 倍。

投资建议： 汽车板块或已见底，坚定看好 2022 年汽车投资机会，建议超配！ 1）芯片 Q2 有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内乘用车交强险数据有望 Q2 有望实现转正， Q3 转正幅度继续提升。 2）新能源汽车提价带来的需求影响相对有限。 3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【理想汽车+比亚迪+小鹏汽车+长城汽车+吉利汽车 +长安汽车+广汽集团+上汽集团+江淮汽车】，关注【蔚来汽车+小康股份】。零部件板块推荐【拓普集团+伯特利+德赛西威+华阳集团+爱柯迪+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【旭升股份+星宇股份+继峰股份+均胜电子】。

风险提示： 智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险。