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2022年03月29日发布

蔚来21年亏损收窄。蔚来汽车发布2021年四季度和2021全年业绩报告，2021年蔚来全年营收361.4亿元，同比增加122.3%，全年净亏损40.2亿元，同比收窄24.3%。2021年四季度蔚来交付新车2.5万台，2021年全年交付9.1万台。1Q22交付预期为2.52.6万台，对应收入为96.31亿99.87亿元。蔚来表示对目前在售车型暂时没有调价计划，但2022年会对目前在售车型进行智能硬件升级，届时将做出合适的价格调整。公司表示力争2022毛利率保持在18%-20%左右。

2022年是蔚来的新品大年，全年将推出三款全新车型，首款旗舰轿车ET7量产车已在江淮蔚来工厂下线。第二款轿车ET5将在蔚来第二座生产基地NeoPark投产，预计9月份启动交付。ES7定位大5座纯电SUV，对标BMWX5，计划二季度发布，ES7将在江淮蔚来工厂生产。三款新车型基于蔚来最新的NT2.0平台，搭载蔚来NAD自动驾驶系统，自动驾驶硬件达到L4级水平，目标在4Q22为部分用户开通订阅服务。关于全新品牌，公司表示目前核心团队已搭建完成，首批产品已经进入关键研发阶段。

行业动态：多家公司发布2021年年报及22年一季报预告，业绩大幅增长；小鹏发布2021年年报，亏损扩大；极氪自建充电站已上线全国20座城市；上周新能源汽车产业链公司股价调整，新能源主题基金净值下跌。

投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。