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2022年03月28日发布

本篇报告主要围绕市场规模、商业模式及龙头核心竞争力，对储能消防&传统消防赛道进行探讨。

1、储能消防定义、壁垒、市场驱动要素

储能消防是储能电站安全重要防线，减少火灾带来的生命财产损失。储能电站起火过程中，电池内部仍在发生化学反应可能导致多诺米骨牌效应，传统消防扑灭难度大；储能消防可有效对锂电池热失控进行预警并扑灭火灾防止复燃。

预警端技术壁垒较灭火端高。热失控预警需要借助传感器，将探测到的物理、化学信号转变为电信号进行传输，集成了物理传感技术、计算机技术、数据传输等技术，技术和工艺制造壁垒较高。灭火端技术较成熟，高压细水雾、七氟丙烷和全氟已酮混合气体灭火剂均被广泛使用。

政策是消防市场规模不断扩大的核心驱动因素。我国对于消防安全的重视程度越来越高，政策标准越发严格，如扩大消防产品的使用范围、规定消防产品最长使用年限、要求储能电站要实现pack级别预警及灭火等。

2、储能消防、传统消防市场空间及增速有多大？

我国消防产品总规模（民用+工业+储能）稳步增长，2023年有望达到1796亿元，21-23CAGR4.6%，其中国内储能消防产品规模有望成为新的成长曲线，21-25CAGR有望达到156%。我国电化学储能新增装机全球占比有望从21年的24.7%提升到25年的30%，消防投入占比也有望从当前的2%左右提高到7%以上，储能消防产品市场规模将从现在的1.75亿元有望增长到2025年的75亿元。

全球储能消防装机需求21-25年有望从12.23亿元提升至261.05亿元，CAGR114.9%。储能消防企业有望充分受益于政策带来的行业高增红利，同时通过与国内储能系统集成厂商深化合作，有望切入海外储能消防市场。

3、投资建议：传统消防产品市场集中度有望不断提升，储能消防产品市场有望成为新增长极。建议重点关注消防报警龙头【青鸟消防】。

传统主业市占率提升：作为消防报警龙头，市占率从2019年的6.68%提升到2021年的7.46%；未来将受益于市占率提升带来的成长溢价。

工业领域从0至1突破：公司16-20年研发投入CAGR达27.5%，围绕自研“朱鹮”芯片持续优化产品性能，21年在钢铁、电力等多个工业消防领域实现0到1突破。

积极布局储能消防：公司拥有全国仅3家的“UL认可目击测试实验室”认证，为消防产品切入欧美市场提供基础。21年公司中标美国Texas某储能变电站项目，切入全球最大的储能消防产品市场。

4、风险提示：宏观经济持续下行、储能装机不及预期、原材料价格上行风险等。