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2022年03月28日发布

高耗能行业节能降碳备受重视， 水泥行业转型升级势在必行。 本周， 国家发改委、 能源局发布《 “ 十四五” 现代能源体系规划》 ， 其中明确提出要更大力度强化节能降碳完善能耗“ 双控” 与碳排放控制制度， 严格控制水泥等主要用煤行业煤炭消费， 坚决遏制高耗能高排放低水平项目盲目发展。 我国水泥产量全球占比超 55%， 行业碳排放占全国比重约 13.5%， 因此水泥行业加快推进绿色节能、 低碳减排势在必行。 去年以来， 行业已经对单位产品能耗限额做出更加严格要求， 同时， 行业仍在继续促进落后、 低效产能退出， 行业集中度有望进一步提升； 行业中部分龙头公司近年来已经提前开始行动布局， 包括探索碳捕集新技术、 发展新材料、 开拓新业务等， 建议保持关注未来龙头企业创新、 转型升级的规划、 布局和成果。

疫情影响需求恢复节奏， 关注低估值优质龙头。 新年伊始， 市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延， 俄乌冲突的爆发为市场带来更多不确定因素， 市场恐慌情绪尚未消除， 各大指数弱势运行， 而同期， 央行、 发改委等均不断出台相关措施加速“ 稳增长” 发力， 两会再次明确“ 稳增长” 目标。 目前行业处于下游需求复苏阶段， “ 稳增长” 持续强化的背景下， 传统经济动能有望发挥一定托底作用， 建议关注基建、 地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种， 短期把握水泥、 玻璃的窗口期机会； 当前时点各子行业跟踪及投资建议如下：

水泥： 受疫情复发和部分地区暴雨影响， 本周水泥市场需求出现一定回落，主流地区企业出货率普遍下降 20%左右， 水泥价格出现震荡调整， 其中价格下调区域为辽宁、 河南、 重庆、 青海， 上涨地区包括陕西、 京津冀。 截至 3月 4 日， 全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 506.5 元/吨， 环比下降 1.43%， 库容比为 61.5%， 环比提高 2.62 个百分点。 短期来看， 近期北方结束错峰生产，供给增加， 同时成本处于高位， 若短期无法缓解各方面压力， 部分地区或将延长错峰生产， 建议关注下游需求表现， 推荐海螺水泥、 上峰水泥、 万年青、华新水泥、 塔牌集团、 冀东水泥、 天山股份、 祁连山、 宁夏建材；

玻璃： 本周市场需求处于逐步缓慢恢复阶段， 加工厂新增订单较为有限， 开工率仍处偏低水平， 价格走势仍然相对偏弱， 南方地区中下游社会库存经过前期消化， 华南、 华东及华中部分区域有一定补货， 其中华南地区相对明显。根据卓创资讯， 本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为 2113 元/吨， 环比下降 6.76%， 重点省份生产企业库存为 4438 万重箱， 环比增加 231 万重箱， 短期建议关注下游开工和新增订单情况； 中长期玻璃行业科技升级依旧是看点， 推荐旗滨集团、 南玻 A。

其他建材： ①玻纤行业： 本周粗纱市场价格基本走稳， 个别厂合股纱价格稍有调整， 短期有望维持偏稳趋势， 电子纱市场报价暂稳， 成交存一定灵活空间； 中长期来看， 玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段， 需求端拉动成长， 供需格局有望持续优化， 龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多， 推荐中国巨石， 中材科技； ②其他建材： 地产投资韧性犹存， 各子行业龙头企业市占率稳步提升， 建议逢低布局长期持有， 推荐海洋王、 坚朗五金、 科顺股份、 兔宝宝。

风险提示： 项目落地低于预期； 供给增加超预期； 成本上涨超预期