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2022年03月22日发布

碳酸锂价格有望阶段持稳，新能源车涨价缓解成本压力。截至3月20日，钴精矿（华东）本周价格31美元/磅，较上周上涨1.97%，目前海外钴价格上涨，对国内产生情绪传导，而需求端对于钴的采购趋于谨慎，短期钴价预计震荡运行。锂盐方面，电池级氢氧化锂（>56.5%）均价为49.39万元/吨，较上周提涨2.49%，电池级碳酸锂均价为51.75万元/吨，较上周持平。百川盈孚数据显示碳酸锂库存较上周呈现持稳状态，略有增加，但变化不大。厂家正常开工，但下游询货意向较之前略显消极，碳酸锂持稳运行，成交略显平淡，价格高区盘整。据报道，主要新能源车企近期都公告了几千元至几万元不等的涨价通知，以缓解上游原材料成本压力，我们依旧看好涨价后的新能源车终端需求。预计锂电池产业链一季度业绩将高增长，建议关注锂电板块一季报行情。

建议：新能源车产销量年初以来持续强势，但上游电池级碳酸锂供不应求，带动正极材料价格快速上涨，锂电池厂商盈利能力有所承压。继续推荐竞争格局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司：1）正极&前驱体：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额；2）锂电池厂商：尽管电池级碳酸锂大幅提价，锂电池厂商盈利能力有所承压，但我们依旧看好全球汽车动化进程，看好龙头电池企业市值成长空间，可适当逢低买入；3）竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利；4）电解液赛道：随着电解液的扩产，市场对其周期性有所担心，头部公司受益于长协订单，2022年价格扰动的影响有所平抑，且通过加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势；5）锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点；6）锂电铜箔赛道：2022年供给缺口确定性强，头部企业有望优先受益。

风险提示

新能源车产销不及预期、政策不及预期；订单新接或交付低于预期；技术更新的风险；市场竞争加剧风险；供应链短缺风险等。