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2022年03月22日发布

投资要点

《实施方案》印发，突破全过程安全技术

3月21日，国家发改委、能源局联合印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，明确新型储能发展目标：到2025年，由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件；到2030年，步入全面市场化发展。《实施方案》提出要加大关键技术装备研发力度，突破全过程安全技术：储能电池智能传感技术，储能电池热失控阻隔技术，电池本质安全控制技术，基于大数据的故障诊断和预警技术，清洁高效灭火技术等。

安全是储能核心要求，温控是关键环节

安全稳定运行是储能产业发展的核心关键，温控是其中重要环节，过高或过低的温度环境将导致电芯失控、BMS失效、PCS保护失效、直流拉弧、火灾防护失效等问题，直接引发储能安全隐患，储能系统必须配置足够强度和灵活性的温控系统来保障电站安全稳定运行。

此前应急管理部通报2021年10起典型火灾爆炸事故，其中包括“4.16”北京福威斯油气技术有限公司光储充一体化项目火灾爆炸事故，储能安全问题进一步强化。“4.16”事故主要系磷酸铁锂电池发生内短路故障引发电池热失控起火，产生的易燃易爆组分扩散与空气混合形成爆炸性气体，遇电气火花发生爆炸。应急管理部消防救援局孙金杰指出现在目前电池具有一定的火灾风险，需要从技术层面、（储能设施）热管理层面、日常管理层面三个层面来把风险降到最低，防止发生一些恶劣的火灾爆炸事故。

研发/产品/品牌优势厂商未来将更具优势

我们对储能温控行业的基本情况的判断：1）市场需求爆发式增长；2）上游部件供应不足导致储能温控整体供不应求；3）通信、汽车、工业等背景的温控解决方案提供商纷纷加入；4）部分厂商采取相对激进的价格策略。

我们认为在安全要求持续提升的背景下，在温控解决方案逐步由于风冷向液冷的升级过程中，具有研发实力、产品性能、品牌、渠道优势突出的厂商将更具优势，获取更多的市场份额。同时我们也关注这些厂商在IDC、汽车、充电桩、电子设备等其他潜力赛道的成长机会。

投资建议

推荐英维克、高澜股份，另外建议关注松芝股份、同飞股份、申菱环境、科创新源、飞荣达、奥特佳等。

风险提示：电化学储能行业发展不及预期；储能温控产品价格降幅超出预期；重点关注公司后续份额不及预期的风险。