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2022年03月21日发布

核心结论

离子交换与吸附树脂是一种既有分离效果，又有精确选择性的吸附分离材料，兼具优异性能和高性价比。 离交吸附树脂应用范围广泛，在工业水处理、生物医药、超纯水制备、食品植物提取、金属提取等领域均有涉及。随着下游产业精细化程度提升，对产品纯度的要求也更加严格，推动分离纯化行业逐步增长。 2020年， 全球离子交换与吸附树脂市场规模为18亿美元， 根据Markets and Markets预测， 行业将以每年4.2%的增速增长，2025年可达22亿美元。 目前，亚太地区占据全球最大的市场份额， 42%；而至2025年， 预计该占比将提升至50%。

多年踯躅低端领域， 21世纪迎来创新突破，进口替代+本土化优势开辟国内企业新打法。 在离子交换与吸附树脂发展的九十年间，国内企业主要生产低端水处理产品， 通过增加产量、压低价格抢夺存量市场空间，利润被极致压缩，企业艰难维持；与之相对的是高端市场的增量空间被海外龙头瓜分，国内企业却无人触及。 畸形的行业格局维持数十年，直至21世纪，部分头部企业尝试拓展高附加值产品，也有创新者步入行业， 尽管目前新兴产品多为小规模生产，甚至还在产业测试认证阶段，但对行业来说，这是实现0的突破的伟大革新。 为与海外巨头竞争，国内企业打造独有本土优势：一方面紧扣进口替代的主题，性能完美替代海外产品，却有更高性价比；还尝试另辟蹊径，开发材料+设备+工艺的一体化承包项目， 打造个性化设计方案， 更加贴合顾客需求。

下游市场高需求高潜力， 奠定行业增量空间。 在传统板块， 离交吸附树脂应用最广泛的领域为工业水处理， 占比超过行业总量的65%，其下游电力行业的4%的发电装机容量年增长率将带来树脂需求的稳步提升，预计2025年， 中国热电发电机水处理树脂消耗总量为8.74万吨。在新兴板块，参考2021-2025年全球/中国新能源汽车销量预测， 可折合成28.8/18.7万吨提锂树脂需求；而芯片行业、核电行业的增长也将带动超纯水树脂需求增长至2027年的3.45万吨。

高附加值离子交换与吸附树脂国产化大势所趋。 目前，国内高附加值离子交换与吸附树脂供应主要仍被跨国企业占据，下游进口依赖程度较高。一方面尖端行业核心原料被国外企业垄断，不利于产业链安全；另一方面价格昂贵的进口树脂也间接提升分离纯化成本，对下游产业新技术的规模化、产业化造成不利限制。无论从需求量、性价比、还是产业链安全角度考虑，分离纯化材料的国产化终为行业翘首以盼的目标。

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风险提示： 技术升级遇到瓶颈； 进口替代受阻风险； 下游需求下滑风险；新产品替代风险； 行业政策变化风险等。