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2022年03月21日发布

核心观点：自2021年12月以来汽车板块连续调整，3月中上旬俄乌冲突加剧了大宗涨价、供应链紧张，股价已充分反应基本面的冲击。在特斯拉带领下新能源汽车纷纷涨价，验证原材料涨价已传导到终端，后续需跟踪涨价对需求的影响。汽车板块估值已修复到过去3年中位数水平，未来5-10年新能源汽车仍将加速渗透、自主品牌强势崛起、汽车零部件有望做大做强。汽车板块最艰难的时候或已经过去，建议逢低布局汽车板块。

受补贴退坡、碳酸锂价格大涨影响，新能源汽车再迎涨价潮。①特斯拉在3月10日和15日分别对旗下车型两次提价，高性能版Model3、长续航版ModelY合计提价2.8万元、3万元；②3月15日，继2月1日对旗下车型涨价1000-7000元之后，比亚迪车型再度调涨3000-5000元；③3月17日，哪吒汽车对在手车型涨价3000-5000元。④3月18日，小鹏汽车官方宣布涨价10100-20000元。

行情回顾：本周汽车板块“先抑后扬”。前3个交易日大跌之后迅速反弹，基本收复失地。中信汽车指数跌0.65%，跑赢大盘0.30个百分点，位列30个行业中第8位。其中，乘用车跌0.11%，商用车跌2.45%，汽车零部件跌0.58%，汽车销售及服务跌0.60%，摩托车及其他跌1.10%。概念板块中，新能源车指数涨2.46%，智能汽车指数跌0.10%。

数据跟踪：1）3月前两周日均批销4.6万辆，同比降低11.0%，环比增长66%。其中，第一周日均批销4.0万辆，同比下降20.5%，环比2月同期增长44.0%；第二周5.1万辆，同比下降3.2%，环比2月同期增长85%。零售角度看，3月前两周日均销量为4.2万辆，同比降低4.3%，环比增长60%。其中，第一周日均零售3.7万辆，同比下降12.8%，环比2月同期增长42%；第二周日均4.6万辆，同比增长2.6%，环比2月同期增长75%。2）原材料价格再度上行。3月冷轧普通薄板、长江有色铜、铝A00、橡胶、PP（拉丝）均价相比21年12月分别上涨1.6%、4.0%、16.2%、-2.3%、9.5%，同比分别为6.2%、9.1%、29.5%、11.9%、-5.4%，拖累汽车行业盈利。另外，3月碳酸锂价格突破50万元/吨，对新能源汽车产业链是较大压力。

投资建议：1）智能驾驶产业链，关注华阳集团、德赛西威、伯特利、联创电子、耐世特和中国汽研。2）汽车零部件，关注①特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份；②轻量化，文灿股份、爱柯迪；③平台型公司，关注华域汽车、中鼎股份。3）自主崛起趋势明朗，建议关注比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、吉利汽车、长城汽车。

风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。