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2022年03月21日发布

周观点及投资建议

跑步运动高基数，跑鞋消费力强劲：我国跑步人群基数超3亿，其中年轻群体参与度大幅提高，21年悦跑圈用户中00后占比16.1%、占比增幅达62.3%。跑鞋为跑步运动的主要消费，购买跑步装备的消费占比高达78.5%，且83%的跑者年均购买两双以上跑鞋。舒适度和缓冲性、性价比以及品牌力为购买跑鞋的决策因素。国产跑鞋近年来持续发力推出同时具备高性能、高性价比的产品，受认可度不断提升。

以科技研发为驱动力，国产跑鞋快速崛起。我国跑鞋中底科技研发起步晚于海外，2018年以来随着匹克推出态极科技、李宁首发䨻科技、特步发布动力巢PB科技等，国内中底技术进入爆发期。分品牌来看：1）李宁为国产跑鞋引领者，推出䨻科技、弜科技等多项核心中底技术，并按照跑者的多样需求推出稳定、缓震、竞速以及轻量四大系列，细分功能性明确。2）特步将跑鞋作为核心产品线，以动力巢技术为核心先后推出动力巢PB、动力巢X、动力巢X2等材料，旗下专业竞速跑鞋160Xpro、100等受到专业马拉松跑者认可。3）安踏在专业跑鞋赛道布局较晚但发展迅速，20年底凭借创1.0打入专业跑鞋市场，去年4月推出C202GT竞速碳板跑鞋，实现从大众跑鞋向高端专业跑鞋的突破。

投资建议：下游端建议关注研发实力领先、品牌势能优越的李宁以及跑鞋优势突出的特步国际等；上游端建议关注供应链稳定性凸显、产能扩张有序推进、下游客户销售表现超预期的健盛集团、台华新材、华孚时尚等。数据及公告跟踪

行情回顾：上周（2022年3月14日~2022年3月18日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.77%、跌0.95%、跌0.94%，纺织服装板块跌3.11%，其中纺织板块跌2.42%、服装板块跌2.69%。

原材料价格：328级棉现货22683元/吨（0.01%，周涨跌幅)；美棉CotlookA136.45美分/磅（-0.84%）；内外棉价差1027元/吨（-13.25%）。

重点公司公告：1）南极电商：公司实控人张玉祥先生对所持部分公司股份补充质押，质押股份数量为100万股、占比0.16%，占公司总股本的0.04%。2）鲁泰A：公司发布限制性股票激励计划，授予583.80万股，激励对象人数为343名，授予价格3.56元/股。3）航民股份：至本公告日，航民集团累计增持公司股份1500万股，占公司已发行总股份的1.43%，航民集团本次增持计划实施完毕。4）梦洁股份：公司股东伍静女士计划以集中竞价交易方式减持公司股份的数量不超过1511万股，不超过披露当日公司总股本的2%。

风险提示

疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。