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2022年03月15日发布

周观点及投资建议

绿茶集团递交招股书：公司21年收入22.9亿元/+46.1%，净利润1.1亿元，实现扭亏。截至可行日（2022/2/25）前，公司共有236间餐厅，覆盖中国18个省份、4个直辖市和3个自治区。2020年在中国休闲中式餐厅市场份额为0.5%，排名第4。我们认为公司的竞争优势在于：主打融合菜系，菜单创新能力强、更新速度快，并及时跟踪市场趋势迎合消费者不断变化的口味，受众群体广。高度标准化的业务模式，简化食材制作，提高生产效率，支持门店快速拓展。公司募集资金主要用于门店扩张，计划未来三年每年拓展75-100家店。除此之外，募资还用于偿还银行借款、购买集中食品加工施、提升集团信息技术及相关基础设施、补充营运资金等。

上周餐饮数据跟踪：上周疫情点状复发，各地餐饮门店消费压力较大，外卖消费恢复速度向好。根据上周（2022/3/5~2022/3/11）美味不用等数据，餐饮流水仍承压，营业门店数已恢复至基准日的64.8%，到店、外卖消费强度较基准日平均下滑6.4%、上升13.6%。

投资建议：餐饮建议关注主品牌单店模型高效、维持稳定拓店节奏的九毛九；社交场景可替代性弱、标准化程度高的海伦司。酒店关注未来复苏过程中行业性反弹机会，建议关注锦江酒店、首旅酒店、华住集团。

数据及公告跟踪

行情回顾：上周（2022/3/7~2022/3/11）沪深300、恒生指数分别跌4.2%、跌6.2%、社会服务（申万）跌7.9%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别跌3.5%、跌16.2%，酒店A股、港股指数分别跌13.3%、跌18.9%。

行业新闻：1）希尔顿、凯悦、雅高停止在俄发展新酒店业务。2）华天酒店子公司北京浩搏破产。3）雅高集团中国运营酒店数量突破五百大关。4）麦当劳、星巴克、可口可乐暂停在俄罗斯业务。5）疫情复发，上海部分餐饮门店承压。

重点公司公告：巴比食品发布2021年度业绩快报，实现收入13.8亿元/+41.1%，归母净利润3.1亿元/+79.2%，扣非归母净利润1.5亿元/+18.1%。呷哺呷哺2021年亏损。首旅酒店股东减持。

风险提示

疫情反复，单店效用不及预期，租期过长风险，拓店速度不及预期，食材成本上升与食品安全问题，终端需求恢复不及预期，行业竞争加剧。