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2022年03月14日发布

本周地产后周期所有子板块均跑输大盘。 本周沪深 300 指数下跌 4.22%，地产后周期各板块中，厨房电器、服务机器人、白色家电、黑色家电、家具、照明电工、小家电板块本周分别下跌 8.78%、 8.27%、 8.09%、 6.27%、 6.11%、 4.48%、4.26%，分别跑输大盘 4.55pct、 4.05pct、 3.86pct、 2.05pct、 1.89pct、 0.26pct、0.03pct 。

内销： 2 月厨房大电线上销售额转为同比正增长，厨小电、 清洁电器销售额同比下滑。 （1）上游原材料价格： 本周软体家具化工原料价格上涨，铜、不锈钢价上涨、铝价下跌，塑料类原材料价格上涨。 （2）国内地产需求： 2021 年 12 月新房销售面积同比降幅扩大，竣工面积同比增幅收窄； 2022 年 2 月二手房交易量同比持续下降。 根据国家统计局公布的地产数据， 2021 年 12 月全国住宅销售面积同比下降19.4%，相比 2019 年 12 月同比下降 10.2%；二手房交易方面， 2022 年 2 月全国10 大城市二手房交易量为 2.32 万套，同比下降 46%；精装房开盘方面， 根据奥维云网统计数据， 2022 年 1 月全国精装房开盘量约 8.9 万套，同比下降 64.2%。（3）零售跟踪： 2021 年 12 月家具零售额同比下降 3.1%，家电零售额同比下降6%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据， 2022 年 2 月厨电、 洗碗机、 集成灶线上零售额同比分别增长 39.5%、 22.7%、 175.3%， 厨小电、清洁电器、扫地机器人线上销售额同比分别下降 8.5%、 13.0%、 13.8%。 根据淘数据平台统计的数据，2022 年 2 月集成灶品类重点品牌销售额转为同比正增长，厨小电、 清洁电器品类重点品牌销售额同比涨跌不一。

出口： 1 月美国成屋销售同比持续下降，新开工量同比增速回落。 （1）海外地产需求： 2022 年 1 月美国成屋销售同比下降 2%，持续负增长； 2022 年 1 月新开工数量同比增长 1%， 同比增速回落。 （2）板块及细分品类出口表现： 2021 年 12 月家具行业出口额转为同比负增长、 家电行业出口额保持同比正增长，同比增速分别为-4%， 18%。 根据海关总署披露的数据， 2021 年 12 月电烤箱、多士炉、电炒锅等品类出口额同比增速较上月有显著增长，抽油烟机等品类出口额同比增速回落。

投资建议与投资标的

地产后周期内销、出口需求延续高增长，建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、 尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险