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2022年03月14日发布

缺芯和新能源等旺盛需求下，2021年功率半导体板块业绩翻倍增长。已公布2021年年度业绩快报的功率半导体公司均取得翻倍以上业绩增长。其中，东微半导和华微电子归母净利润同比增速最快，分别达429.12%和222.17%。此外，斯达半导、宏微科技和新洁能2021年分别实现归母净利润3.98亿元、0.64亿元和4.10亿元，同比增长120.54%、139.62%和194.55%。

受下游景气度影响，2021Q4环比有所分化。2021Q4消费类和低端工业类需求有所放缓，光伏和新能源车需求持续旺盛，下游领域中新能源占比较多的公司环比仍保持较高正增长。其中，斯达半导、宏微科技、东微半导和华微电子2021Q4分别实现归母净利润1.32亿元、0.17亿元、0.54亿元和0.49亿元，环比分别增长17.23%、16.78%、31.11%和38.60%。

展望未来，我们认为功率板块在2022年仍旧有望延续较高增长。伴随华虹、积塔和中芯绍兴等功率产线代工产能逐渐释放，在光伏、风电和新能源汽车及充电桩等领域的旺盛需求下，2022年功率半导体板块业绩仍旧有望保持较高增速。对于在IGBT、超级结MOS等高端领域深耕多年并具备先发优势的行业龙头，有望受益于产能快速释放带来的市占率提升。

电子板块行情弱于大盘

3月7日至3月11日，上证指数下跌4.00%，中信电子板块下跌4.09%，跑输大盘0.09个百分点。年初至今，上证指数下跌9.07%，中信电子板块下跌19.10%，跑输大盘10.03个百分点。

电子各细分行业涨幅

3月7日至3月11日，电子细分行业中分立器件上涨2.78%，半导体材料上涨0.66%，半导体设备上涨0.35%，其余本周都在下跌。年初至今，电子细分行业都在下跌。

个股涨跌幅：A股

3月7日至3月11日，电子行业涨幅前五的公司分别为富满电子、帝尔激光、沪硅产业-U、扬杰科技和复旦微电，分别上涨13.94%、10.04%、9.61%、8.78%和8.07%；跌幅前五的公司分别为赛微电子、恒铭达、光峰科技、苏大维格和三利谱，分别下跌16.99%、16.25%、15.17%、14.80%和12.94%。

投资建议

推荐关注功率半导体相关标的斯达半导、宏微科技、士兰微、时代电气、新洁能、东微半导、扬杰科技、捷捷微电、闻泰科技、赛晶科技等。

风险提示

下游需求放缓、代工厂产能扩充不及预期、市场竞争加剧