理工酷

2020年12月21日发布

核心观点：

（1）家电行业三大白空调冰箱洗衣机Q2以来内销已触底反弹，Q3在海外疫情反复下外销亦有较大增长，叠加空调行业竞争格局向好，价格战已逐步平息，预计下半年&明年三大白电将进入底部量价齐升阶段。

（2）空调：空调行业今年受疫情影响较大，之后销量先行，价格四季度以后开始跟进，10月份已实现量价齐升。一方面，行业内销6月份率先由负转正，实现13.47%的同比增长；另一方面，价格提涨落后于销量，但是随着奥克斯5月份发出涨价函，行业竞争环境明显缓和，10月份空调行业零售均价实现同比转正。行业明年展望预计将有超过双位数增长。

（3）冰箱：冰箱行业今年由于疫情居家隔离属性得到受益，其中销量截止9月份已有3.28%增长，均价各月也有5%-7%提高。在今年相对稳健基数下，行业明年展望预计将有低个位数增长。

（4）洗衣机：洗衣机行业今年销量受疫情影响和空调相似，截止10月份空调销量累计下滑7.72%，洗衣机销量累计下滑7.94%；但洗衣机行业竞争格局较空调缓和，全年大部分月份均价有5%-7%提高，预计全年行业累计销售额有望实现正增长。行业明年展望预计将有5-10%+增长。

风险提示：价格战加剧，消费恢复不及预期，贸易战加剧影响海外订单