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2022年03月07日发布

核心观点

1、需求与成本双驱动，磷酸铁锂价格持续上涨。2021 年以来，磷酸铁锂价格持续上涨。2021 年全年，磷酸铁锂价格从年初的 3.7 万元/吨上涨至年末的 10.7 万元/吨，涨幅为 189.19%。2022 年以来，磷酸铁锂价格延续上升趋势，截至 2022 年 3 月 4 日，价格为 16.3 万元/吨，较年初上涨 52.3%。磷酸铁锂价格上涨主要有需求和成本两方面原因：1）需求端增长带动磷酸铁锂价格上行。磷酸铁锂的下游应用包括动力电池与储能设备。动力电池方面，磷酸铁锂因其更高的安全性和更低的成本等优势，2021 年 11 月累计装车量首次实现对三元材料的反超，占据主导地位。其 2021 年累计装车量达 79837 兆瓦时，超三元材料 5490.1 兆瓦时。储能设备方面，据 CNESA 数据，截至 2020 年底，我国电化学储能累计装机规模同比增长 91.2%。其中，锂离子电池占比达 88.8%，位居各类电化学储能技术首位。2）原料价格支撑磷酸铁锂高位运行。磷酸铁锂的原材料主要为碳酸锂和磷酸铁，其中，成本主要以碳酸锂为主导。2021 年下半年以来，碳酸锂价格大幅上涨，从 2021 年 7 月的 8.75万元/吨上升至目前的 50.74 万元/吨， 涨幅达 479.89%， 且势头仍未减缓。另外，截至 2022 年 3 月 4 日，磷酸铁锂库存为 130 吨，为 2019 年同期的 21%。综合以上，短期来看，受成本端支撑、库存低位运行，磷酸铁锂价格或将维持高位。长期来看，下游动力电池、储能设备带来的需求高速增长，磷酸铁锂行业有望持续景气向好。

2、截至 2022 年 3 月 4 日，中国化工产品价格指数报 5726 点，周涨3.2%。 化工产品涨跌不一， 其中C1甲醇市场价涨9.7%， 醋酸跌10.4%。甲醇方面，价格上涨的主要原因系一方面受国际价格上涨带动，另一方面传统下游行业开工率继续上升； 醋酸方面， 目前醋酸行业开工率偏高，市场供应充足，库存压力较大，同时，醋酸酯类开工始终不高，下游需求低迷。

3、过去一周，国际原油价格大幅上涨。截至 3 月 4 日，布伦特、WTI 原油主力连续期货价分别涨至 118.1、115.7 美元/桶，周涨幅分别为20.6%、26.3%，均创 2014 年后新高。原油的大幅上涨主要由于市场对俄罗斯石油出口受阻的担忧加剧。上周西方国家对俄制裁升级，俄罗斯部分银行将被 SWIFT 除名，俄乌地缘政治冲突进一步加剧。

4、行情回顾。在化工行业 27 个申万三级子行业中，有 10 个板块上周上涨或持平，有 17 个板块下跌。其中，其他塑料制品板块涨幅最大，涨幅为 6.4%；农药板块跌幅最大，跌幅为 7.1%。周涨幅排名前 3 的依次为河化股份、 北化股份、 安纳达， 周涨幅分别为 44.8%、 20.7%、 16.8%；周跌幅排名前 3 的依次为中科电气、德方纳米、金力泰，周跌幅分别为14.9%、14.5%、14.3%。

投资建议

磷酸铁锂市场景气下的相关标的或将受益， 如湖北宜化、 德方纳米、湖南裕能等。

风险提示

安全环保政策升级，磷酸铁锂价格异常波动，新技术对磷酸铁锂形成替代等。