理工酷

2022年03月07日发布

本周观点

本周市场继续承压，其中申万化工下跌1.81%，跑输沪深300指数0.13%。标的方面，涨幅居前的标的除了基本面强劲的天然气、煤化工、纯碱、有机硅、蛋氨酸标的之外，还包括主题标的，比如：新冠概念、核污染防治、氢燃料电池。今年以来强劲的石油价格持续扰动着市场，这一方面使得下游承压，先前的困境反转逻辑弱化，另一方面，市场对于通胀的预期也随之变化；我们认为当下仍存在较大的不确定，最佳的策略可能仍是防守是降低仓位静观其变。往后看，我们认为有三条主线值得关注，一是全球定价的大宗商品高景气带来的机会，比如：石油、钾肥，二是欧洲产能占比高的化工品，比如：蛋氨酸，三是低估值高分红标的。

投资组合推荐

华鲁恒升、宝丰能源、中旗股份、东材科技

本周大事件

硅产业链：下游需求支撑较强，金属硅、有机硅和三氯氢硅价格纷纷上涨：本周硅基材料产品价格涨幅不一，截止3月4日金属硅421云南均价23250元/吨，周涨幅5.0%，金属硅553四川均价21300元/吨，周涨幅5.5%；有机硅DMC华东市场价上涨7.1%达到37500元/吨；普通级三氯氢硅上涨20.7%达到17500元/吨，光伏级三氯氢硅上涨35.1%达到25000元/吨。分产品来看：金属硅和三氯氢硅均受益于下游多晶硅的需求增长，今年以来随着亚洲硅业4万吨、保利协鑫2万吨等新产能的陆续释放带来对上游原料需求的持续提升，考虑到多晶硅在三氯氢硅的消费结构中占比更高，对三氯氢硅边际影响相对更大。有机硅方面本轮涨价除了有金属硅的成本支撑外，需求端尤其出口订单表现较好，此外供应方面国外个别企业单体装置因不可抗力生产受到影响，多方因素共同推动价格向上。长期来看，未来2年多晶硅的新产能投放规划相对金属硅和三氯氢硅更快，供需偏紧状态有望维持；有机硅今年下半年开始步入产能投放期，短期的供不应求局面预计将得到缓解。

钾肥行业：大合同签订支撑国内钾肥市场，白俄被进一步制裁以及俄乌冲突有望进一步加剧全球钾肥供给不确定性，钾肥价格将有望维持高位。目前钾肥价格维持高位，但前期进口量下行一定程度上消耗了国内钾肥的库存，钾肥的供给仍然处于偏紧态势，而国内钾肥自给率不足，需要进口货源，而海外白俄受制裁，俄罗斯陷国际冲突，海外钾肥供给不确定提升进一步加剧供给不足状态，预期钾肥价格维持高位，不排除进一步走高，而国内钾肥供给货源相较海外略好，受到国家政策影响钾肥价格相对平缓，大合同价格将支撑现有水位，国产钾肥的价格中枢有缓慢提升的空间，海外钾肥生产企业将有望受益于国际钾肥价格的大幅提升。

风险提示

疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。