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2021年07月26日发布

一周市场回顾

本周沪深300指数下跌0.11%，电力及公用事业指数下跌1.96%，周相对收益率-1.85%。其中，分板块看，环保工程及服务板块下跌0.10%；电力板块子板块中，火电下跌1.92%；水电下跌3.76%，新能源发电下跌1.09%；水务板块下跌0.96%；燃气板块下跌0.88%；检测服务板块下跌1.69%。

异动点评

ST节能周涨幅达到15.19%，公司预计上半年扭亏为盈；久吾高科、三达膜周涨幅14.95%、13.05%，在盐湖提锂概念下出现大幅上涨；瀚蓝环境周涨幅7.06%，公司预计上半年归母净利同比增加30%-38%；福能股份周涨幅6.24%，公司莆田平海湾海上风电场F区项目和莆田石城海上风电场项目实现并网发电，预计年平均上网电量约12.72亿千瓦时，年平均发电销售收入约9.57亿元（不含税），同时2021年上半年，累计完成发电量93.49亿千瓦时，同比增长15.50%。

专题研究：2030年r-FET产量或达3000万吨，市场空间巨大欧盟各国以PET为主要成分的一次性饮料容器中再生塑料的使用比例到2025年不少于25％，到2030年不少于30％。日本要求，到2035年实现所有使用过的塑料100%有效利用。美国要求到2030年，100％的塑料包装可回收或可再生。当前，PET每年产量7858万吨，我们假设全球PET产量每年增长3%，再生率30%。据此计算2030年，全球PET再生料（r-PET）产量将达到3168万吨。

投资策略

公用事业：1、“碳达峰碳中和”确立新能源高增赛道，我们测算2020-2030年风电、光伏发电量CAGR分别为12%、17%；2、技术持续进步，成本稳步下降；3、新增项目补贴不新欠带来稳定现金流，ABS、ABN、保理、确权贷款等金融工具盘活存量应收账款，新能源运营商的现金流将迎来改善；3、电力改革持续推进和新型电力系统建设，将深度利好电力设计服务板块和水电板块；4、宽松环境下，坚定看好可变成本较低的水电和新能源发电。我们推荐有资金成本优势、资源储备优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力、中广核新能源，水电龙头长江电力，天然气龙头新奥能源，建议关注电力电网设计服务板块。环保行业：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好。

风险提示

环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；天然气终端售价下调。