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2021年08月16日发布

一周市场回顾

本周沪深300指数上涨0.50%，电力及公用事业指数上涨3.10%，周相对收益率2.60%。其中，环保工程及服务板块上涨3.14%；电力板块子板块中，火电上涨1.40%；水电上涨3.42%，新能源发电上涨3.02%；水务板块上涨1.30%；燃气板块上涨6.10%；检测服务板块上涨0.20%。

异动点评

光大环境周涨幅24.44%，公司上半年业绩同比增28%，主要得益于强劲的产能增长和运营效率的提升，在资本开支周期见顶后，经营性现金流也在快速追上，有利于其杠杆率逐渐稳定。涪陵电力周涨幅24.77%，公司业务包括配电网、智能电网建设受市场关注，拟定增17.97亿。兆新股份摘帽，业务包含锂电池，周涨幅61.08%。电能服务板块中智洋创新（29.22%）、苏文电能（18.32%）受益于新型电力系统建设创出新高。

重要事件：借助现金流优势，公用事业公司积极转型新能源8月3日，深圳燃气公告收购江苏斯威克，介入光伏电池封装胶膜生产。8月13日，浙能电力与爱康科技举行签约仪式，拟认购爱康光电20%股权，进行高效异质结（HJT）光伏电磁及叠瓦组件项目的建设。近日，华润电力成立浙江铧海新能源有限公司，拟进行新兴能源技术研发等。

投资策略

公用事业：1、“碳达峰碳中和”确立新能源高增赛道，我们测算2020-2030年风电、光伏发电量CAGR分别为12%、17%；2、技术持续进步，成本稳步下降；3、新增项目补贴不新欠带来稳定现金流，ABS、ABN、保理、确权贷款等金融工具盘活存量应收账款；4、电力改革推进和新型电力系统建设，将深度利好电能综合服务。我们推荐电能综合服务商苏文电能，有资金成本优势、资源储备优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力、中广核新能源，水电龙头长江电力，天然气龙头新奥能源；建议关注火电灵活性改造等火储产业链。

环保行业：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好。

风险提示

环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；天然气终端售价下调。