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概述
2022年03月01日发布
事件概述
2月27日,美国、欧盟、英国和加拿大发布对俄制裁联合声明:将选定的俄罗斯银行从SWIFT系统中移出;承诺对俄罗斯央行的外汇储备实施制裁。
核心观点:
短期内对俄金融体系冲击较大,CIPS或成俄罗斯代替支付系统首选
“环球银行金融电信协会”(SWIFT)是全球最安全、最便捷和最重要的跨境支付系统,全世界几乎所有重要金融机构都是该系统成员。目前SWIFT系统拥有约1.1万家金融机构成员,其中包括近300家俄罗斯银行,处理俄罗斯80%以上的国际结算。把俄罗斯部分银行排除在SWIFT体系外,使得这些银行无法进行美元、欧元、日元等融资、债券方面的交易。未来随着制裁升级,还可能涉及俄罗斯天然气、石油等能源交易,势必会对俄罗斯金融体系形成巨大冲击。
短期内对金融体系的巨大影响会促使俄罗斯寻找替代支付系统。CIPS支付系统或为优先方案:
1、使用俄罗斯为主导的SPFS支付系统,但SPFS交易系统交易额仅占俄境内交易额的20%,且在使用者的数量、使用频率、国际化等方面,与SWIFT仍然有不少差距。
2、使用中国为主导的CIPS支付系统,CIPS系统在国际化、交易额方面均领先SPFS系统,或将是俄罗斯支付系统的首选。
CIPS近年来发展迅速,对俄制裁会催化CIPS发展
人民币跨境支付系统(Cross-borderInterbankPaymentSystem,简称CIPS)是由中国人民银行组织开发的独立支付系统,为境内外金融机构提供资金清算与结算服务。近年来随着人民币国际化进程加速,CIPS也迎来快速发展。2022年1月人民币国际支付份额由去年12月的2.70%升至3.20%,创历史新高。人民币国际支付全球排名,也位列全球第四位,紧随美元、欧元和英镑之后。2021年,CIPS交易笔数达330多万笔,比2020年增长50%以上,交易金额约80万亿元,比2020年增长超75%。
目前,CIPS系统已有参与者1259家,覆盖103个国家和地区,境外参与者比重正在迅速上升,达到649家,在系统中占比已达到52%。
我们认为,基于CIPS国际化水平高、覆盖客户广、交易金额多等特点,俄罗斯遭遇的金融制裁或导致部分结算业务转向CIPS,并且对俄制裁会使其他非欧美国家重新审视金融安全问题,倒逼更多国家加入CIPS体系。利好金融科技尤其是数字人民币产业链发展。
国产化替代进程加速,首先利好金融信创
对俄制裁将会加速国内信创领域发展,利好金融信创。2022年作为金融信创大年。国内金融行业从办公系统到核心业务系统,大多使用国外产品或开源软件。随着信创试点的扩大和系统替代的深入,金融信创渗透率将大幅提升。我们认为,22年金融信创有望在金融行业全面推广并加速落地,我们预计行业信创总体投资规模超百亿。应金融信创工作委员会要求,今年大概率实现银行全行业替代,从21年金融信创纳入试点的198家头部金融企业到全行业的推广,一旦全面替代,体量可期。我们认为,对俄制裁会催化金融等信创行业替代速度,首先利好金融信创。
投资建议
1)生态运营角度:银行IT厂商迎来系统改造以及场景运营机遇。商业银行侧成为DCEP发行(兑换)的重要主体,银行IT厂商迎来系统改造以及场景运营机遇。结合目前的央行方面的场景拓展进程来看,我们认为现阶段应重点关注头部银行IT厂商,兼具银行侧IT改造的确定性与场景运行的想象空间。重点推荐宇信科技、长亮科技、神州信息,其他受益厂商包括高伟达、天阳科技、京北方等。
2)硬件钱包角度:金融机具厂商也将迎来大规模改造机遇。下游硬钱包是流通环节的重要构成,智能POS和ATM作为主要支付终端,改造需求将率先释放。此外卡、可视卡、手环等硬钱包载体也存在改造预期。受益标的包括楚天龙、优博讯、新大陆、新国都、拉卡拉、广电运通等。
3)信创角度:国产WPS龙头厂商金山办公,国产中间件龙头东方通,国产PDF龙头福昕软件,国产服务器龙头中科曙光。
风险提示
行业竞争加剧;金融科技创新政策落地不及预期。
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