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2022年03月02日发布

投资要点

事件：国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发文件，同意在京津翼、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力框纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

算力是数字经济的核心生产力，优化供给与绿色发展同步兼顾。截至目前，我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS（每秒一万三千亿亿次浮点运算），随着数字技术向经济社会各领域全面持续渗透，全社会对算力需求仍十分追切，预计每年仍将以20%以上的速度快速增长。“东数西算”规划的集群将承载算力框纽内的大型、超大型数据中心建设，针对每个集群的起步区建设，国家皆确立了具体的发展目标：数据中心平均上架率不低于65%，京津翼、长三角、粤港澳、成渝框纽的数据中心PUE控制在1.25以内，其余板纽则控制在1.2以下。据CDCC统计，2021年我国数据中心平均上架率为50.07%，除华东、华南、华北地区达65%以上，其余地区大多不足40%，算力资源结构不均衡；平均PUE为1.49，仅华北、华东、东北地区低于平均水平，整体仍存有很大的提升空间，在新基建与碳中和双重驱动下，数据中心的绿色节能化趋势将推升温控需求。

算力资源有序转移，供给侧竞争有望缓解。由于数据中心对网络依赖性强，因比主要布局于网络节点普遍集中的北上广等一线城市，但随看数据中心大规模建设受制于东部地区能耗指标紧张、电力成本高昂等因素，且西部地区网络带宽小、跨省数据传输费高等瓶颈，国家部署的“东数西算”即是围绕数据中心重构网络格局的顶层设计。同时，国家引导算力资源有序向西转移，从而解决东部不足、西部过剩的局面。西部数据中心定位于承接东部区域算力需求，特别对于后台加工、离线分析、存储备份等非实时性的温冷业务将率先向西转移而对实时性要求较高的核心业务如工业互联网、金融证券、灾害预警、远程医疗、视频通话、人工智能推理等将布局于东部框纽。无论是对于提供算力或使用算力的企业，都有望享受运营商向西加大网络带宽及网络传输投资所带来的降本红利，进而缓解价格战引发的恶性竞争。

服务器放量复苏，云厂商资本开支有望继续提升。BMC芯片、X86芯片出货量作为服务器需求的前略指标，BMC芯片龙头厂商信驿的月度收入与英特尔数据中心业务出货量均在2103出现同比回升，同时海内外云巨头资本开支回暖，阿里云2103回正，通过交又验证可以看出服务器需求边际回暖，产业景气度有望持续上行。

投资建议：“东数西算”作为国家又一项重要战略工程，对数据中心产业的发展起着重要的长期拉动作用，为土建工程、IT设备制造、基础软件、绿色能源供给等领域带来增量需求，建议关注在西部地区已有布局的IDC厂商、领先的温控节能解决方案提供商以及服务器供应商

风险提示：工程推进力度低于预期；服务器需求不及预期；行业竞争加剧等