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2022年02月21日发布

2022年2月16日，国家发展改革委等四大部门联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

“东数西算”正式启动，强化东西部能源布局联动。我国数据中心建设快速推进，2020年已达428.6万标准机架，CAGR4=36.35%，国家发改委预计每年算力需求仍将20%+的速度快速增长。数据中心能耗高，我国数据中心超6成分布在北上广及其周边地区，而西部地区土地和可再生能源资源丰富，具备发展数据中心、承接东部算力需求的潜力。基于此，“东数西算”正式启动，将东部算力需求有序引导到西部，并优化数据中心地区布局。其中，西部数据中心负责处理后台加工、存储设备等对网络要求不高的业务，东部枢纽处理工业互联、金融证券、人工智能等对网络要求较高的业务。

大幅提升可再生能源使用比例，助力“电老虎”数据中心减碳降排。数据中心是“电老虎”，宏观来看，2018年中国数据中心总用电量占全社会用电量的2.35%，占第三产业用电量的14.9%，微观来看，数据中心电力成本占其运营成本的56.7%。而2018年中国数据中心火电用电比例高达73%，直接导致的环境污染包括二氧化碳9855万吨、二氧化硫2.34万吨等的排放。根据测算，若将2023年数据中心行业可再生能源使用比例提高至30%，将减少二氧化碳排放1583万吨，占2018年的16%。而政策端早在2022年初就已明确提出要提高数据中心可再生能源使用比例，鼓励其参与绿电交易。

提高西部绿色能源消纳比例，降低数据中心用电成本。双碳目标要求下，数据中心作为能耗大户，减排降本迫在眉睫。此次“东数西算”工程也明确要求各数据中心集群电源使用效率PUE（数据中心总耗电功率/IT设备耗电功率）不高于1.25。而我国2019年超大型数据中心平均PUE为1.46，仍有提升空间。而制冷设备能耗占数据中心总能耗的40%，降低其能耗是数据中心减排降本的重要举措。对于西部地区而言，其温度相较东部低，加强数据中心在西部的布局，有利于提高西部绿色能源消纳比例，降低数据中心的能耗水平。如位于内蒙古乌兰察布（年平均气温仅4.3℃）的华为云数据中心，在满负荷运行的情况下，该数据中心PUE可低至1.12，预计每年可节省电力10.1亿度，减少碳排放81万吨。

预计2025年我国数据中心总能耗将达9194亿千瓦时，占2021年全社会用电量的11.1%。假设2020-2025年数据中心标准机架数增速与算力增速相等，均为20%，则2025年，我国数据中心标准机架数将达1066.5万架，总能耗将达9194亿千瓦时，占2021年全社会用电量的11.1%，占2021年我国风电和光伏发电总量的94.0%。在“东数西算”工程的推动下，数据中心的建设将大幅提升绿色能源的需求；若“十四五”期间我国数据中心均设立在西部，则将大幅提高西部地区的绿色能源消纳水平。

投资建议：数据中心作为能耗大户，在双碳背景下，“东数西算”工程的推进有望大幅提升可再生能源使用比例，提高西部绿色能源消纳比例，大幅降低数据中心能耗水平。个股方面，推荐华能国际、三峡能源，建议关注有望盈利改善的火电标的华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、广州发展、粤电力A、申能股份；绿电优质标的龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、长江电力、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；核电运营龙头标的中国核电；分布式光伏领域晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、芯能科技、星帅尔。

风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、电价下滑风险、用电需求不及预期、政策变动风险。