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2022年02月23日发布

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根据国家发改委官网消息，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局近日联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地区启动建设国家算力枢纽节点，并规划了张家口集群等10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

投资要点

国家数字经济战略关键一环，东数西算有望优化全国算力配置。东数西算工程为国家数字经济战略的关键一环，根据国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》，到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重由2020年的7.8%提升至10%，随着数字技术向经济社会各领域全面持续渗透，全社会算力需求预计每年仍将以20%以上的速度快速增长。目前，我国数据中心大多分布在东部经济发达地区，随着数字经济深化发展，产生的海量数据对算力需求愈发增长，东部地区数据中心资源愈发紧缺，且土地、能源等资源供给较为紧张，而西部地区资源充足，尤其以风能、水能为代表的可再生能源丰富，通过将部分数据运往西部地区计算，可以优化资源分配和产业结构。此外，根据CDCC数据，西部地区部分数据中心上架率仅为30%—40%，未能满足65%的标准，东数西算将有效推动西部现有数据中心上架率提升。此外，本次东数西算政策为有选择性的资源调配，西部数据中心主要处理后台加工、离线分析、存储备份等对实时网络需求不高的数据，东部枢纽主要处理工业互联网、金融、灾害预警、远程医疗等对实时性要求强的数据。

碳中和背景下，建议关注能效管控优秀的IDC厂商，以及对数据中心降低能耗起关键作用的上游制冷设备提供商。碳中和背景下，数据中心对能效要求更加严格，贵安、庆阳、和林格尔、中卫等西部地区PUE要求低于1.2，长三角、芜湖、张家口、天府、重庆、韶关等东部地区PUE要求低于1.25，目前国内仅有约40%的数据中心达到PUE低于1.4。同时，北京、上海等地陆续将数据中心用电接入监测，对能耗超标的数据中心采取上涨电价方式，PUE高的数据中心运营成本将大幅提升，同时面临改造和关停的风险，行业产能有望陆续出清，市场份额有望向能效管控更加优异的数据中心集中。此外，根据IDCC数据，机房空调产生的能耗占数据中心总能耗的40%，从制冷端降低能耗需求成为最佳方案。目前间接蒸发冷机组可以实现PUE达到1.25，磁悬浮相变热管可以将PUE降至1.09，未来先进制冷技术有望成为数据中心降低能耗的主流，建议关注数据中心上游制冷设备提供商。

投资建议：数字经济已经上升为国家战略，东数西算作为国家数字经济战略中的关键一环，有望优化全国算力配置。在国家碳中和战略背景下，数据中心对能效要求更加严格，建议关注能效管控优秀的IDC厂商，以及对数据中心降低能耗起关键作用的上游制冷设备提供商。

风险因素：政策落地不及预期；云计算资本开支不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。