理工酷

2022年02月21日发布

全国两会的临近，“双碳”概念再度升温。各个地方在新一年的政府工作报告中，均提出了统筹推进碳达峰、碳中和，积极构建减污降碳协同增效机制。特别是在疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定。今年各地在制定经济增长预期目标的时候，充分体现了稳字当头、稳中求进的工作要求。面对经济形势复杂严峻带来的压力，地方两会也释放了更强的绿色发展信号。

绿色电力具备减碳属性的优势将进一步凸显。电力方面，可再生能源、大基地、抽水蓄能、储能等等，是 2022 年各省能源工作提及最多的热词，也是 2022 年工作的重点。随着“双碳”目标的持续推进，绿色电力具备减碳属性的优势将进一步凸显，需求有望持续提升。预计今年还将针对性的出台各省高耗能企业绿电消纳最低占比细则、各省绿电交易细则，以及消纳绿电可抵扣碳排放等相关政策。

水泥、玻璃市场需求回暖。随着春节假期结束，市场逐步启动和恢复，下游工地开工率呈稳步上升趋势，水泥市场需求回暖。预计两会将聚焦稳增长，需求上行将拉动水泥价格的提升。供应方面，根据全国各省份公布的错峰停窑计划，一季度停窑天数普遍超去年同期，预计节后水泥供应维稳。建议关注水泥区域龙头企业。本周浮法玻璃现货价格继续呈上涨趋势。节后浮法玻璃中下游进一步补货，尤其加工厂备货集中，一定程度上拉动了玻璃价格的上涨。随着节后加工厂集中开工，预计玻璃市场需求将稳步增长，拉动浮法玻璃价格进一步提高。玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业有较大发展空间。

稳增长政策下，煤炭需求端有较强支撑。 3 月份两会即将召开， 2022年各地方政府工作报告均已发布完毕，根据我们的梳理，各地方政府在报告中均充分落实中央经济工作会议“增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合”的精神，更多省份今年要求做好煤炭优质产能释放及保供工作（如山西等），在国内经济稳增长政策下，各地政府工作报告均提到要扩大有效投资，特别是加快传统和新型基础设施建设投资，这为煤炭需求端提供了较强支撑。

投资建议：环保公用：三峡能源（600905.SH）、中国电力（2380.HK）、华能国际（ 600011.SH）、百川畅银（ 300614.SZ）、国林科技（300786.SH）、华宏科技（002645.SZ）、高能环境（603588.SH）、英科再生(688087.SH)。建材：推荐公元股份（002641.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（ 300737.SZ）、伟星新材（ 002372.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、中国巨石（600176.SH）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、美锦能源（000723）、华阳股份（600348）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。