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2022年02月21日发布

本周医药板块行情反弹

本周医药生物指数上涨约4.85%，跑赢沪深300指数3.76个百分点，跑赢上证综指4.04个百分点，行业涨跌幅排名第3。本周截至周五（2月18日）医药行业PE（TTM，剔除负值）为28.69倍，处于2015年以来“均值-1倍标准差”以下。医药III级子行业中，本周13个子行业板块中，12个子行业板块上涨，1个子行业板块下跌。医疗研发外包为涨幅最大的子行业，上涨16.36%。血液制品为唯一下跌的子行业，下跌-0.26%。本周估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为77倍。

医药行情逐渐站稳，年报一季度报陆续披露将带来新方向

本周总体医药行情平稳。接下来医药行业的配置，考虑到的医药行业的背景，一方面，今年集采政策持续推进落地（耗材集采、国采、联盟采等）带来的不确定性，另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，短期无上涨动力。风物长宜放眼量，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。我们建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+科研试剂和上游等+其他方向自下而上寻找标的。

（1）中药板块：品牌名贵OTC+中药创新药+中医连锁，我们推荐：新天药业、贵州三力、华润三九、健民集团、固生堂等标的，也推荐关注：同仁堂、以岭药业、康缘药业、天士力、方盛制药、特一药业、桂林三金、寿仙谷等标的。

（2）医疗设备板块：我们推荐关注迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、鱼跃医疗、翔宇医疗、伟思医疗、三鑫医疗等，此外，IVD板块其实也会受益于医疗基建，推荐关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、透景生命、万孚生物等。

（3）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。

（4）其他自下而上的板块和公司，需要根据行业和公司的标的和估值去做分析，提议关注：再生医学板块的正海生物（活性生物骨获批，wind一致2022年PE为38X）、迈普医学（3D打印制造工艺在非动物源性耗材的优势）等标的；医疗服务板块估值低，我们推荐具备性价比和扩张性强的海吉亚和固生堂，建议关注爱尔眼科、朝聚眼科、锦欣生殖等；生物制品，疫苗板块需要持续关注，我们推荐智飞生物、百克生物，建议关注沃森生物、康希诺、欧林生物、万泰生物等；家用医疗器械，建议关注鱼跃医疗（wind一致2022年PE为18X）、可孚医疗（PE·ttm为28X）。

（5）此外，创新药板块，建议关注具备国际化能力的创新药标的，我们建议关注恒瑞医药、百济神州、君实生物、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等。

事件点评：智飞生物重组蛋白新冠疫苗获批序贯接种加强针

财联社2月18日电，中国拟启动新冠疫苗加强针“混打”方案，智飞和康希诺入选。目前几家公司公布的试验数据显示，腺病毒载体疫苗和重组蛋白疫苗作为序贯接种的加强针，针对原始毒株及变异株均存在一定优势。而我国确诊病例中，delta以及omicron变异株已成为主流。综上，康希诺的腺病毒载体疫苗和智飞的重组蛋白疫苗获批成为序贯加强针有望进一步巩固国内疫情防控。2021年，预计智飞生物的重组蛋白疫苗产品为公司贡献超过100亿元的收入。若后续产品凭借其在序贯接种试验中体现出的优异有效性（特别是针对delta以及omicron变异株）获批加强针，则2022年，公司新冠疫苗管线的收入将得到一定支撑。叠加疫苗出口海外创造的增量收入，新冠疫苗有望在2022年继续为公司贡献大量现金流。

本周新发报告：公司深度片仔癀、广誉远

本周新发公司深度片仔癀（600436）：《一核量价齐升，两翼拓展边际，国药瑰宝站上新台阶》、公司深度广誉远（600771）：《老字号落叶归根，期待国药精品涅盘重生》。

本周个股表现：多数个股增长

本周432支A股医药生物个股中，有344支上涨，占比79.6%。其中，本周涨幅前十的医药股为：诚达药业（+85.92%）、翰宇药业（+40.77%）、博腾股份（+36.15%）、华康医疗（+33.39%）、热景生物（+28.58%）、仟源医药（+23.93%）、康泰医学（+23.61%）、万东医疗（+22.72%）、精华制药（+22.68%）、君实生物-U（+21.63%）；本周跌幅前十的医药股为：海翔药业（-12.57%）、海辰药业（-10.87%）、国邦医药（-9.36%）、*ST海医（-8.90%）、健民集团（-5.48%）、三友医疗（-4.77%）、立方制药（-4.74%）、ST康美（-4.73%）、伟思医疗（-4.46%）、天智航-U（-4.46%）。本周82支港股医药生物个股中，有53支上涨，占比64.6%。

全球新冠疫情及疫苗接种情况

全球新增确诊病例数持续回落，国内内蒙古、江苏、辽宁、广东多地疫情。疫苗接种量持续增长，全球平均全程接种率约54%，中国全程接种率约为85%。Omicron持续在全球范围内迅速取代Delta的趋势明显。