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2022年02月16日发布

展望2022年，政策助力稳增长，投资增速有望加快。2021年我国实际GDP增速为8.1%，2020-2021年平均增速为5.1%，从世界范围来看增长具备明显优势，但从趋势来看逐季转弱。2022年，消费在疫情反复下疲软，出口基数较高或难维持较高增速，为实现经济增长5.5%-6%的预期，稳增长的落脚点在稳投资。2021年固定资产投资增速为4.9%，低于GDP增速，主要由制造业投资拉动。从趋势上来看，全年投资增速均呈现逐渐放缓的趋势。

1月挖机销量降幅继续收窄，关注稳增长主线下机械板块投资机。1月挖掘机销量降幅继续收窄，出口占比提升。据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年1月销售各类挖掘机15607台，同比下降20.4%；其中国内8282台，同比下降48.3%；出口7325台，同比增长105%。2021年全年，25家主机制造企业共销售挖掘机342784台，同比增长4.6%，其中，国内市场销量274357台，同比下降6.3%；出口销量68427，同比增长97.0%。

科技创新、能源革命以及专精特新依然是2022年机械设备投资主线。

2021年新增光伏装机53GW，同比增长10%，2022年关注TOPCON、HJT项目进展。据国家能源局披露，2021年全国光伏新增装机54.88GW。据光伏协会预测，2025年全球光伏新增装机将达到270-330GW，5年复合增速达到22.4%。光伏成为主力能源的背后是不断的降本增效，而降本增效的核心是技术迭代，其中设备是关键环节，因此设备弹性更高。碳中和大势下光伏产业链各环节需求不断释放，同时在降本提效的带动下，硅片、电池片、组件各环节具备持续扩产动力，加速落后产能淘汰与出清，扩大优势产能规模，抢夺盈利窗口期。此外，快速技术更迭缩短设备生命周期，使得光伏设备行业体现出较强成长属性。

投资建议：2022年稳增长主线凸显，机械设备行业多角度受益。2021年11月以来，为应对经济下行压力，稳增长政策持续加码。稳增长重在稳投资，发力点有望落在基建投资及制造业投资。对机械设备板块的影响主要在以下五个方面：（1）适度超前基建，轨交投资稳经济顺需求，城轨建设值得关注；（2）能源基地建设，风电光伏装机可期，设备端加快受益；（3）新能源汽车销量大增，充换电产业链设备类投资前景广阔；（4）“双碳”背景下，传统产业低碳化改造需求启动；（5）对中小企业专精特新的支持拉动投资。

风险提示：制造业投资低于预期，政策支持力度低于预期的风险。