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2022年02月10日发布

行业点评

行业：

车型上榜数量持续增加，物流车首次数量最多，燃料电池车将在物流领域发力。2022 年工信部第 1 批新能源车型推荐目录公布，其中 13 家系统企业为FCV 配套数量为 19 个，同比增加 280%；物流车上榜首次数量最多，为 10台，显示燃料电池系统在物流领域的应用开始提速。

高功率系统配套上升趋势明显，符合燃料电池技术路径发展。2022 年 1 批次高功率系统上榜数量呈上升态势，高功率系统配套占比达 79%；今年第 1批次中燃料电池系统功率最高为 132kW 的开沃牌垃圾车，配套系统为氢蓝时代燃料电池系统（亦为上批次最高功率系统）。

车辆续驶里程符合商用车应用场景要求。2022 年第 1 批推荐目录 FCV 续驶里程大部分覆盖在 400-600km 间；2021 全年推荐车型中，续驶里程主要覆盖在 400-800km 区间，大部分车型已在各应用场景推广示范中。公司：

受益于上海城市群细则落地，上海系统企业上榜数量过半。 2022 年第 1 批目录中，重塑能源上榜数量最多，为 4 款，占比 21%；其次为捷氢科技（3，16%）；其余系统均只上榜 1 款。

政策与补贴驱动下，车企加速推广燃料电池车型。第 1 批目录，被推荐车型数量最多的是：郑州宇通（上榜 3 个，占比 16%）、南京金龙（3 个，16%），其次为上汽大通和启航汽车（均为 2 个，10%）；其余均为 1 款上榜；其中启航汽车为首次上榜。

投资建议

2022 年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们建议关注市场空间较大、业绩增幅明显的制氢环节，首推具备地理位置优势及资源优势的九丰能源；其次建议关注政策力度较大的广东地区相关公司，如美锦能源、雄韬股份。

风险提示

政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期