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2022年02月09日发布

“鱼与熊掌皆可得”，智慧矿山安全为始，减人提效助力基本面全面改善。智慧矿山的前身为矿山信息化，在数十年的发展中并无太大波澜，究其核心原因是因为单凭合规安全的要求不足以带动需求侧的上升。而政策推动＋华为入场＋下游客户需求倍增的“三山叠峦之势”将完全重构行业逻辑，将“合规安全”提高至“安全＝效率”的全新层面，摆脱以往成本侧为主的安全建设。在智能化切实减人提效的同时，能最大限度的减少安全事件的发生，于“合规检查”和“成本降低”双侧形成“鱼与熊掌可兼得”的完美答卷。

政策明确定级分类，市场验证智能矿山的必要性。智能化的建设并非一蹴而就，不同地质与不同产能等多项因素对矿山智能化提出对应要求。我国煤矿整体交错复杂，信息化建设包含数百种系统及对应产品，根据《智能矿山建设规范》，煤矿智能化建设可分为初、中、高三级推进，针对性的为不同矿山提供对应指导方针。具体而言，三级分类是以应用的协同联动划分，传统上，我国大多数智能矿山处于单项应用的初级阶段。而伴随华为的入场以及下游客户的需求上升，中级智能化的集成协同应用已成为当今主流，个别示范性矿山更是迈入高级智能化的路径中。从2020年开始，各大示范矿山均加速自身智能化的建设，在政策的明确指引下，叠加确实可见的减人提效功能，有望形成标杆性项目，持续推动全面智能化的落地。

万亿市场的星辰大海，煤矿山向非煤矿山的依流平进。煤矿山与非煤矿山的智能化建设基本类似，均面临多页面开采、工作环境恶劣、设备不稳定等问题。

针对两类矿山的安全问题，国家矿山安全监察局于2020年成立，以煤矿类矿山为起点，逐步延伸至全类型矿山。为此，我们整理并预测了对应的市场空间，核心数据如下：

根据2019年国家统计局披露的煤矿数据，煤矿总数为4997座。

核心假设：

我们根据采招网等公开数据预测不同产量及初、中、高三级智能化的对应建设价格；

煤矿智能化建设需要软硬件兼顾，包含多项综合体系智能化建设，整体呈现种类多、建设难度大等因素。结合安永咨询的《智慧赋能煤炭产业新万亿市场》数据，“以120万吨和500万吨为线，划分为三种产能等级。经测算，已有生产型矿井单矿智能化改造升级费用约在1.49亿元人民币至2.63亿元人民币之间，而新建型矿井单矿改造费用约在1.95亿元人民币至3.85亿元人民币之间。”我们在悲观、中性和乐观三种情况下预测单体矿山智能化建设的不同价格；

剔除生产环节中占比较大的采掘车、挖煤设备等；

根据国家对“双碳”政策的重新调整，预计煤矿总数将保持长期不变的趋势。

基于以上核心假设，在悲观、中性和乐观情况下推算出未来10年智慧矿山的市场规模，分别为：4607.70亿元、5466.76亿元、和6575.5亿元。

根据《人民日报》数据，截止2021年，我国非煤矿山约为3.2万座，约为6倍煤矿山的体量。在考虑到建设难度、相似性以及竞争者逐步增多等因素，保守估计约为悲观预测的相似市场空间，即4000-5000亿，煤矿与非煤矿总体智能化空间预计约为万亿市场。

智慧矿山五大环节相互独立，映射至行业各公司以专精深化路线为主。矿山的生产环节为设计与计划、掘进、回采、提升运输和生产辅助五大环节。每项环节均包含数十种至数百种产品及系统，且产品形态与使用用途大相径庭。行业内各公司基本秉持着专精深化的路线去深耕其中一到两个环节，以梅安森为典型代表。

梅安森专注矿井安全二十余载，在智慧矿山高景气度下，迅速扩充产品形态与对应环节。以曹家滩为例，在剔除采煤车与掘进车等装备，整体智能化总额约为4亿元，而梅安森自2017-2022年共计中标超过1.8亿元，占比超过40%。通过对产品及系统的梳理，我们保守估计公司在智能化转型的建设金额中占比约为25-30%的份额。

投资建议：矿山上下游的“需求+供给”齐飞结合政策推动形成正向的“化学反应”，华为的入场进一步确定智能矿山的高景气度已然来临。结合我国“富煤、贫油、少气”的特征，煤炭在具备战略储备特性的同时，精细化和安全化的生产与运输将是未来的主线。重点推荐梅安森、工大高科、龙软科技和精准信息；建议关注中国通号，交控科技和天地科技等上市公司。

风险提示：智能矿山推进不及预期；上游煤炭价格波动带来系统性风险；疫情反复带来交付延迟风险。