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2022年02月07日发布

事件：苹果公司于01月28日发布22FQ1财报，22FQ1营收再创新高达1239.5亿美元，同增11.2%，环增48.7%；净利润346.3亿美元，同增20.2%，环增68.5%。

多产品创收入新纪录，22FQ2供应链短缺预计缓解：

分产品来看，除iPad受芯片短缺影响收入下滑外，iPhone、Mac、可穿戴设备和服务均创收入新纪录。iPhone营收716.3亿美元（yoy+9.2%），主要受益于iPhone13满足了5G用户的强劲需求；Mac营收108.5亿美元（yoy+25.1%），源于M1芯片升级和换新；服务业务营收195.2亿美元（yoy+23.8%），截至21年底苹果活跃设备数超18亿台，付费订阅账户超过7.85亿。分区域来看，大中华地区营收257.83亿美元，增速最为显着达21%，苹果高端机继续攫取份额。

22FQ2苹果公司前瞻指引：1）供应链短缺问题预计缓解；2）Q2收入同比增速预计放缓，由于新机发布节奏的提前（预计9月发布）和汇率影响；3）软件服务有望保持两位数增长。

苹果逆风增长，持续扩大市占率：苹果公司于21年9月发布了全新的iPhone13系列，延续了一年以来的优异销量表现。据IDC数据统计，2021年Q4苹果公司手机出货量为8490万部，市占率23.4%。全年出货量2.36亿部，同比增长15.9%，市占率为17.4%。

我们看好苹果公司22年的手机销量表现，主因：1）供应链缺货有望缓解，PMIC及显示驱动芯片供货改善，越南疫情受控后，摄像头模组交付预计改善。2）苹果采用较为激进的低价策略抢占市场份额，128GB的iPhone13起售价为5999元，相较20年iPhone12同样容量的起售价低800元。3）与市场不同的是，我们认为苹果在22年高端机市场将持续扩大份额。原因在于：竞品替代红利虽已逐渐消散，但22年部分国产安卓的高端机战略或将收缩，苹果的优势有望进一步扩大。

MR呼之欲出，引领消费电子创新周期：本次业绩会上，TimCook表示看好AR巨大的市场潜力，且持续在该领域进行投资。苹果目前在AppStore有超过1.4万ARKit应用，投资&收购以Akonia和NextVR为代表的多家虚拟现实的底层硬件技术和内容端的公司，并且储备诸多相关专利技术。公司前期布局长远，预计22Q4将发布MR终端硬件（2023年开始发售），一方面有望推动VR/AR从B端的应用向C端渗透，尤其是在消费者社交领域的渗透；另一方面有望提高整个VR/AR行业的关注度和景气度，进而推动VR/AR行业的变革。

投资建议：看好缺料缓解下苹果硬件产品放量催化，及苹果在VR/AR和智能车前瞻布局引领创新，利好国内苹果产业链相关标的。建议关注：立讯精密、歌尔股份、舜宇光学、东山精密、大族激光、高伟电子等。

风险提示：缺料影响持续、疫情反复影响、地缘政治风险等。