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看好政策驱动加速发展氢能行业、设备环节率先受益;建议关注景气度持续回升的通用自动化

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概述

2022年02月06日发布

1.推荐组合

三一重工、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、迈为股份、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特、金博股份、奥特维、华测检测、新锐股份

2.投资要点

通用自动化:制造业景气持续回升,通用设备月度数据改善

制造业持续回暖,2021年12月PMI指数收于50.3%,较上月升0.2pct,连续两个月处于扩张区间。工业生产与制造业固定资产投资也好于市场预期,12月工业增加值同比+4.3%(11月值+3.8%),1-12月制造业固定资产投资完成额累计同比+13.5%,12月单月同比+11.8%,制造业投资持续改善。

机器人、机床月度产量数据均已回升至2021年内次高点。12月工业机器人产量35175套,同比+15.1%,环比+10.2%;金属切削机床产量6万台,同比+5.8%,环比+25%,均已回升至2021年内月度次高点。我们判断主要原因系:1)制造业景气回升;2)出口景气+缺芯缓解下,汽车与3C两大主要下游处于持续复苏中。投资建议:减速机推荐绿的谐波、国茂股份;刀具推荐华锐精密、新锐股份,建议关注欧科亿;工业机器人推荐埃斯顿;机床推荐科德数控、国盛智科,建议关注海天精工、创世纪。

换电设备:换电模式迎高速发展,设备供应商优先受益

随着我国政策逐步完善,换电模式下多方均能受益,对终端用户,换电模式补能效率高且综合成本低于充电模式;对电池厂,换电模式创造更大电池市场空间;对换电站运营商,换电站的产能利用率达到20%即可实现盈亏平衡,当换电车型渗透率提高,换电频次的增多给换电站带来更高的盈利能力。2022是换电站放量元年,且吉利、上汽、一汽、北汽等主流车企都开始推出换电车型,行业初期换电设备商最为受益。换电站核心设备为充放电设备、检测设备和自动化设备。从价值量上来看,乘用车换电设备单位投资额约260万元,商用车换电设备单位投资额约420万元。我们预计2025年当年新增换电站超16000座,新增设备投资额超600亿元。投资建议:建议关注瀚川智能、协鑫能科、山东威达、科大智能、英飞特。

氢能设备:政策驱动氢能行业加速,关注优质“卖铲人”

政策利好频出,我国氢能产业有望迎来加速期。氢气是我国碳中和目标下理想的清洁能源,近年政府扶持政策频出,叠加产业经济市场广阔,我国氢能行业发展将迎来加速期。

氢产业涉及多个核心环节,核心设备国产化曙光显现。①制氢:化石能源制氢是国内主流路线,长期来看持续降本的电解水制氢为行业大趋势,碱性电解槽作为电解水制氢核心设备,已基本实现国产化;②储氢:车载储氢是储氢最大细分市场,我国车载储氢现仍以35MpaIII型瓶为主,70MpaII以及IV型储氢瓶技术难度较大,仍由海外企业主导;③加氢:在加氢站成本构成中,设备投资额占比高达45%,核心设备氢气压缩机、加氢机等仍高度依赖进口,设备国产化是最重要的降本手段。

燃料电池市场正在快速打开,本土设备公司加速布局。燃料电池汽车正处在快速导入期,GGII预测2023年市场燃料电池行业规模将达230亿元,2025年达700亿元。目前由于行业仍处于产业化初期,头部洗牌现象频发,随着技术路线&确定市场需求放量形成规模效应,我们看好具备先发优势的本土企业突出重围。投资建议:建议关注杭氧股份、科威尔、冰轮环境、雪人股份、厚普股份、亿华通、富瑞特装、汉钟精机等。

光伏设备:龙头设备公司2021业绩均超预期,2022年业绩高增长确定性较强

我们重点看好的公司业绩预告均出,均超市场一致预期,具体为:(1)晶盛机电发布2021年业绩预告,预计2021年归母净利润区间为15.8-18.4亿元,同比增长84%-114%。Wind一致预期为15.95亿元,接近业绩预告下限。(2)迈为股份业绩预告预计2021年归母净利润5.8-6.8亿元,同比+47.1%-72.4%,业绩预告中位数为6.3亿元,Wind一致预期为6亿元。(3)奥特维业绩预告预计2021年归母净利润为3.3-3.4亿元,同比+110.2%-120.1%,Wind一致预期为3.2亿元。(4)金博股份业绩预告预计2021年归母净利润为4.9-5.1亿元,同比+191%-200%,Wind一致预期为4.5亿元。投资建议:电池片设备重点推荐迈为股份,建议关注金辰股份、捷佳伟创;硅片环节推荐晶盛机电;组件环节推荐奥特维;热场环节推荐金博股份。

工程机械:2021年挖机销量同比+5%,关注2022年Q1稳增长板块机会

2021年12月挖机销量24,038台,同比-23.8%,略高于CME预期(-28.6%),环比降幅缩小(11月同比-36.6%)。其中出口8,615台,同比+104.6%,创单月出口新高。

2021年12月中央经济工作会议定调“稳增长”,从各地已出炉的政府工作报告来看,积极推进项目开工建设,确保一季度投资实现“开门红”已成为重点任务。据中国证券报不完全统计,1月4-6日,已公布的重大项目总投资额已超3万亿元。此外部分地区房地产出现放松,关注稳增长背景下工程机械行业机会。推荐:三一重工、中联重科、徐工机械,恒立液压。

风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续。

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