理工酷

2022年01月24日发布

电子行业 2021 业绩亮眼。截止至 2022 年 1 月 22 日，通过已经披露的 A股电子上市公司 2021 年业绩预告，我们看到电子各细分领域大部分公司实现 了 超 高 速 增 长 ， 在 归 母 净 利 润 中 芯 片 设 计 公 司 晶 晨 股 份 实 现 了579.2%631.5%同比增长、晶丰明源实现了 858.0%887.0%同比增长；功率半导体中士兰微实现了 2145.0%2165.0%的同比增长，华微电子实现了 207.2%246.7% 同 比 增 长 ； 半导体设备 公 司 北 方 华 创 实 现 了75.0%125.0%的同比增长，华峰测控实现了 112.0%133.5%的同比增长； 上游材料中鼎龙股份实现了 230.4%249.0%同比增长； 面板龙头京东方实现 410.0%416.0%的同比增长等。

半导体行业高景气度 2022 年有望延续。据美国半导体行业协会（SIA）12月公布的最新数据，2021 年 10 月份全球半导体销售额 488 亿美元，yoy+24%，qoq+ 1.1%，同时伴随晶圆厂的陆续投产，我们认为行业产值有望在 2030 年超过万亿美元市场。 对于市场而言， 2021 年受益于行业景气周期，“缺货涨价”类公司涨幅相对更高，下一阶段我们认为半导体设计的投资重点将从价格因素转向企业自身的平台型扩张，看好平台型龙头崛起。短期看，宁德入局换电&政策支持为强劲催化；长期看换电模式系刚需下大势所趋。 宁德时代 1 月 18 日发布 EVOGO 换电品牌及“换电块+快换站+APP”组合换电整体解决方案。 我们认为此次动力电池龙头入局有望大幅推动电池标准化进程，推动换电模式加速渗透！2021 年 11 月，国家发改委发布《关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的通知》，启动换电试点工作，11个城市纳入此次试点，加速推动电动车换电模式发展。长期看，换电模式，3-5 分钟时间实现充能，用户体验极好。相比充电模式（慢充、快充），换电膜式 “闲时充电，对电网冲击小”，“电池集中养护，有利于延长电池寿命”，“租用电池，初次购车成本低，后续电池升级容易”。

智能汽车方兴未艾，车载光学多点开花。随着 ADAS 的加速渗透，自动驾驶带来的对于传感器的需求日益旺盛，其中车载摄像头、激光雷达作为主流传感器需求量日渐加大，我们认为未来单车配备车载摄像头数量将达到 7-9目，同时在 L4 以及更高等级自动驾驶中，激光雷达也将担任不可或缺的角色。同时我们认为车载光学中 HUD、智能大灯等细分产品有望乘自动驾驶东风，伴随着智能汽车的蓬勃发展，在未来实现高速的渗透。

高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：

1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及 IP 等产业机会；

2）半导体代工、封测及配套服务产业链；

3）智能汽车核心标的；

4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；

5）苹果产业链核心龙头公司。相关核心标的见尾页投资建议

风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦；测算或存在误差风险