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2022年01月24日发布

投资摘要：

每周一谈：换电市场发展僵局有望打破

宁德时代发布换电服务品牌EVOGO，以及由"换电块、快换站、APP"三大产品共同构成组合换电整体解决方案。该方案具备一电多车、按需租电、可充可换三大特点。与现有的家充、快充共同构成全场景的补能方式。

宁德时代布局换电赛道，我们认为有以下几点优势：

宁德时代有充裕的资本布局换电，已然形成庞大的用户网络。宁德时代2021年全年装机量80.51GWh，国内市场占比52.1%，遥遥领先于第二名比亚迪。如此高的市场份额，加之动力电池对于新能源车的重要性，让宁德时代在充换电领域具有很高的话语权，有利于推动电池规格标准化建设。

从车企角度，与EVOGO合作，可以刨去电池成本，大大降低售价，提升产品竞争力，降低研发成本和安全风险，规避产能问题。

政策方面暖风劲吹。国家有关部门鼓励换电模式的发展，已经启动新能源汽车换电模式应用试点工作。

新能源汽车保有量持续增长，充电设施与补能需求的矛盾日益突出，补能市场还有很大的增长空间。换电将成为新能源汽车全场景普及的必然形式，是充电的有效补充。在政策、资本、自身产品力提升下，2022年有望成为换电行业高速发展的元年。

换电产业链上市公司有望受益，推荐关注协鑫能科、瀚川智能、博众精工、山东威达等。

市场回顾：

截至1月21日收盘，汽车板块-3.4%，沪深300指数1.1%，汽车板块涨幅落后于沪深300指数4.5个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第25位，周内表现不佳。年初至今汽车板块-5.9%，在申万28个板块中位列第20位。

子板块周涨跌：乘用车(-1.2%)，商用载货车(-5%)，商用载客车(-2.2%)，汽车零部件(-4.4%)，汽车服务(-3.6%)。

涨跌幅前五名：旷达科技、沪光股份、小康股份、豪能股份、川环科技。

涨跌幅后五名：泉峰汽车、保隆科技、继峰股份、文灿股份、苏奥传感。

本周投资策略及重点推荐：

汽车板块更应关注盈利确定增长的公司和估值中枢改善的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的整车企业：长城汽车、吉利汽车、广汽集团、比亚迪等。目前估值合理的零部件板块的优质企业：拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵、菱电电控等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：中国汽研等。

本周推荐组合：比亚迪20%、菱电电控20%、双环传动20%、中国汽研20%和明新旭腾20%。

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。