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2020年11月09日发布

—周回顾:

钢价涨1.69%，矿价跌1.11%。本周Myspic综合指数上涨1.69%，长材价 上涨2.13%，扁平材价上涨1.17%;铁矿石综合指数下跌1.11%，唐山铁矿 价格环比下跌0.53%，PB粉矿下跌2.21%。上海冷轧价格创2013年4月以 来的新高，但是冷轧利润仅创2年以来的新高。本周同口径的高炉产能利用 率环比增0.50个百分点至92.97%、经销商钢材库存下跌6.04%。

钢铁板块上涨7.15%。本周A股市场整体上涨，上证综指上涨2.72%，沪深 300指数上涨4.05%，创业板指数上涨2.91%;申万钢铁指数上涨7.15%， 跑赢沪深300指数3.10个百分点。

短期关注：(1)本周上海螺纹涨2.88%、上海热轧涨2.96%、青岛港澳大利 亚PB粉矿跌2.21%、上海冶金焦涨2.35%，模拟的钢铁加权毛利回升至359 元/吨，是1月以来的最高水平，但仍是2017年以来非常低的水平；（2)全 国高炉产能利用率涨至93.0 %，是7月中以来的较低水平，但仍是2015年以 来的高值；（3)钢板料和福建料的价差本周为80元/吨，已是连续第32周 不高于120元/P屯。

板块观点：自2月初以来SW钢铁板块的PB —直在0.81-0.9倍，SW钢铁 PB/上证A股PB的比值一直在0.58-0.63之间徘徊（历史最低点为2014年 初的0.52)。近期市场高度关注风格轮动会否切换到钢铁等周期板块。我们 认为，钢铁板块仍然呈现景气下行的趋势，低估值的轮动还缺乏明显的催化剂。

股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个 股11月建议关注股票依然为：方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份。

风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期，钢铁需求不及 预期，公司经营不善风险等。