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2020年11月09日发布

要点

双十一开启：行业复苏的重要验证节点，观测双寡头价格竞争策略

三季度板块表现无疑确认了行业基本面复苏回暖的拐点信号。展望后续，经济复苏，基数走低使得整体景气度恢复确定性较高。作为全年最重要的促销活动，“双十一”便是定调量价基调的重要节点。

行业价格走势的核心因素仍在于双寡头之间的动态博弈。相比较需求走势的判断，价格复苏的影响因素要更为复杂。在多因素拖累下，2020年以来空调价格为行业历史大底。无论是因为PPI复苏带来的成本上升，还是因为需求回暖库存降低，行业竞争收敛，价格探底的大趋势都是相对明确的。

但在格力渠道体系调整到位之前，1)格力有守住市场地位，消化老产品库存的诉求；2)美的有进一步增长，主动进攻的欲望。所以，虽然大的价格战已经基本结束，但双寡头之间或仍会有经营层面的动态博弈，会阶段性的将价格作为竞争手段。价格复苏仍会有阶段性的波折反复。

双十一空调价格梳理：格力“天丽”新能效产品价格竞争力较强，美的产品范围和促销时间维度优势更大

格力新能效天丽型号价格让利，美的预计价格未突破前低。如果以1.5P挂机价格来看，美的双十一新一级能效产品价格在2199-2399元之间（存在极光先锋、酷金、青春、冷静星等多款产品）；格力新一级能效促销价格为2599元（天丽产品）。三级能效方面，美的目前价格为1999元，但双十一低点价格还留有悬念，格力主打的天丽等产品促销价格为1999元。

从格力主推的天丽机型来看，无疑价格竞争力很强：1)价格更要低于自己之前的促销价格：格力老一级能效的前低价为2699元，本次2599元的竞争力更强；2)和对手的价差缩小：美的目前双十一价格并未突破前期价格低点（旧一级能效价格低点为1999-2099元），格力疫情和“618”期间，三级产品格力比美的贵200元左右，一级能效贵500-800元；本次单看特价机最低价，价差有小幅缩小。

格力老能效产品继续销售，天丽外价格仍要明显高于对手。以1.5P挂机价格来看，格力的三级/一级品悦（旧能效变频）双十一价格分别为2399/2899元；新能效产品云佳/云恬的（新能效三级/一级）双十一价格分别为2599/3199元。价格都要明显高于天丽产品。而美的的冷静星、酷金等产品线较价格最低的极光先锋上浮幅度基本都在100-200元，较格力仍有明显优势。

美的特价产品销售的时间窗口更长。相比较美的，格力的低价更多集中在‘11·11'当日（当前无法直接购买），而美的部分特价机型当前已是双十一低价，促销周期拉的更长（即使是促销底价未定的三级能效产品也有价保政策）。