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2020年11月16日发布

事件描述：

11月16日，国家统计局发布2020年1-10月社会消费品零售数据和地产相关数据。

事件点评：

轻工社零点评：家具零售额增速年内首次转正，文化办公用品显著强于去年同期。

10月家具零售额同比增长1.3%，年内首次实现正增长，整体呈现加速回暖态势，主要系全国建材家居市场迎来“金九银十”置业装修传统旺季，建材家居市场活力显著提升。据国家统计局数据显示，2020年10月，家具类零售额为157亿元，同比增长1.3%，年内首次实现正向增长，增速环比9月提升1.9pct，相对去年同期回落0.5pct；2020年1-10月，家具类零售额累计值为1244亿元，同比下滑8.7%，降幅比1-9月份收窄1.2个百分点。“金九银十”是置业装修传统旺季，随着高温酷暑的消退和降水的减少、疫情防控形势的好转，以及中秋、国庆节假日消费效应的预热，消费者建材家居方面消费意愿不断增强，前期被压抑的婚房装修、旧房翻新、精装房购置家具等消费需求有效释放。

10月文化办公用品零售额继续强势上涨，零售额同比增长11.7%，相对去年同期大幅提升15.1个百分点，增速显著快于去年同期。据国家统计局数据显示，2020年10月，文化办公用品类零售额为286亿元，同比增长11.7%，增速环比9月下降0.5个百分点，相对去年同期大幅提升15.1个百分点；2020年1-10月，文化办公用品类零售额累计值为2678亿元，同比增长4.5%，增速相对去年同期提升0.8pct。

地产数据跟踪观察：住宅市场“银十”行情成色十足，单月数据环比显著向好。

住宅市场“银十”行情成色十足：住宅销售延续强势，竣工面积环比大幅增长。10月全国住宅销售面积同比增长15.98%，环比9月增长22.84%，1-10月累计销售面积增速年内首次转正，主要系各大房企推盘节奏加快，居民购房热情持续攀升；10月住宅竣工面积同比增长8.46%，环比9月增长88.64%，边际改善显著。据国家统计局数据显示，2020年1-10月全国商品房住宅销售面积118092万平方米，同比增长0.8%，年内首次实现正向增长，增速环比1-9月份提升1.8个百分点，相对去年同期回落0.7pct；全国住宅竣工面积35443万平方米，同比下滑7.9%，降幅比1-9月份扩大2.6个百分点，相对去年同期回落2.4pct。单月数据方面，我们测算10月全国商品房住宅销售面积14478万平方米，同比增长15.98%，环比9月下滑11.79%；10月全国住宅竣工面积5846万平方米，同比增长8.46%，环比9月增长88.64%。

10月住宅开发投资完成额大幅上扬，同比增长14.27%；住宅新开工面积同比增长4.51%，环比也实现小幅上涨。据国家统计局数据显示，2020年1-10月住宅新开工面积累计值为132481万平方米，同比下滑3.3%，降幅比1-9月份收窄0.9个百分点，增速比去年同期下降13.8pct；住宅开发投资完成额86298亿元，同比增长7.0%，增速环比1-9月份提升0.9个百分点，相对去年同期下降7.6pct。单月数据方面，我们测算10月住宅新开工面积为15288万平方米，同比增长4.51%，环比9月增长3.95%；10月住宅开发投资完成额9736亿元，同比增长14.27%，环比9月下滑12.35%。

投资建议：随着我国新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的持续推进，轻工消费回补行情值得期待，我们看好竣工小高峰+精装修利好、下半年需求滞后兑现的家具板块，受益全面复学复课和办公集采的文具板块。（1）家具：“金九银十”、“双十一”大促推动全国建材家居市场步入传统消费旺季，疫情防控形势的好转，也使得消费者此前受疫情影响被压抑的需求持续释放，建材家居市场活力显著提升。建议关注江山欧派、梦百合、海鸥住工、欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居。（2）文具：建议关注齐心集团、晨光文具。

风险提示：宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。