理工酷

2020年11月30日发布

万联证券

行业核心观点：

1）造纸：上期所纸浆期货收于4916.23元/吨，较前一周有所回升。包装纸、文化纸价格持续反弹。建议关注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业；

2）家居：近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大趋势，定制家居的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。

3）黄金珠宝：根据国家统计局数据，金银珠宝社零从2月的同比-41.1%恢复到10月的16.70%。短期延后性婚嫁需求的释放以及上半年疫情导致行业出清，我们继续看好黄金珠宝龙头企业。

4）文娱用品：10月限额以上文化办公用品零售额同比增长11.7%，较9月提升0.5pct。随着疫情得到进一步控制，下学期开学目前正在顺利进行；下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。

投资要点：

行情回顾：上周（11月23日-11月27日）申万轻工制造指数下跌2.67%，跑输上证综指3.58个百分点，在申万28个一级行业中排第23。年初至今申万轻工制造指数上涨19.47%，跑赢上证综指7.73个百分点，在申万28个一级子行业中排第13。二级子板块方面：上周各二级细分板块情况如下，造纸-2.27%、包装印刷-2.52%、家用轻工-2.94%、其他轻工制造-2.99%。三级子板块方面：上周造纸Ⅲ-2.27%、包装印刷Ⅲ-2.52%、家具-2.71%、文娱用品-3.01%、珠宝首饰-1.85%、其他家用轻工-4.37%、其他轻工制造Ⅲ-2.99%。

上市公司重要公告：江山欧派发行可转债；蒙娜丽莎发布全资子公司股权内部划转公告；劲嘉股份发布股份质押公告；山鹰国际发布子公司境外上市暨出售子公司股权公告；梦百合发布不提前赎回可转债公告；劲嘉股份发布投资公告；索菲亚发布增资、投资公告；博汇纸业发布股权解除质押及再质押公告；太阳纸业发布限制性股票上市流通公告。

行业重要事件：1）木浆价格再现上行，短期恐有回稳；2）废纸下浮原纸稳定短期可能平稳运行；3）造纸业加工贸易政策调整：木浆生产迎来特大利好；4）11月中旬瓦楞纸价格同比上涨11.32%；5）疫情催化行业加速洗牌造纸行业马太效应凸显

风险因素：疫情反复、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧风险。