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2020年12月15日发布

原油主要指未经处理的石油，经炼制后可作为燃料、化工原料、建筑材料等，下游应用领域涉及领域极广，几乎可延伸至国民日常生活的所有行业。另一方面，原油资源分布较为集中，地域间差异较大，具有国家战略意义。因此，原油价格受到全球政府官员、企业家、投资机构的密切关注。中国INE原油期货市场规模（按交易量统计），从2018年的5,301.9万手上升至2019年的6,928.9万手，期间年复合增长率为30.7%。未来，受原油贸易扩大、金融市场发展和投资者热情增加等综合因素影响，中国INE原油期货交易将逐渐步入成熟化发展。预计未来5年，中国INE原油期货交易量增长将逐步趋于稳定，于2024年达5,922.0万手，期间年复合增长率-3.1%。

原油价格向成本端靠近

受制于全球原油供过于求等因素影响，原油价格近年来呈现结构性下跌并逐渐向成本端靠近。综合比较原油生产国之间差异，俄罗斯等原油开采成本较高的国家及地区的综合成本价格对原油价格的基本支撑更具有指导意义，预计未来全球油价长期将稳定在30-40美元附近波动。

中国原油交易比重增加，有望增加原油定价话语权

未来长期低油价将重塑全球炼油产能格局。据2019年数据统计，全球炼油产能以美国、沙特和俄罗斯3国为主，CR3达41%。自2019年至未来2年，中国新增炼油产能将陆续投产，预计日产量新增154万桶，对全球炼油产能的影响约为3%。中国炼油产能与上海国际能源交易所交易量的协同增加，有利于提升中国对全球油价的话语权。

全球化竞争与发展

由于原油生产市场集中度较高，主要原油生产国宣布原油产量的调整将对原油价格产生一定期限的影响。从历史数据观察，次月原油价格的增加与原油减产消息呈现较高的关联度。从2020年上半年消息面分析，预计原油价格将受此减产利好消息影响推动，短期内呈现一定程度的上扬，但增长幅度仍受供需端牵制。

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