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2020年12月15日发布

事件点评

12月15日，国家统计局发布2020年11月社会消费品零售总额数据。11月份，社会消费品零售总额39514亿元，同比增长5%，增速比上月快0.7个百分点；除汽车以外的消费品零售额35497亿元，同比增长4.2%，社会消费品零售总额持续复苏。2020年1-11月份，社会消费品零售总额351415亿元，同比下降4.8%。其中，除汽车以外消费品零售额316884亿元，同比下降5%。

中秋国庆双节过后餐饮行业有所降温，11月餐饮收入同比微降0.8%。数据显示，11月份，餐饮收入4980亿元，同比下降0.6%，降幅较10月份扩大1.4个百分点，剔除十一旅游黄金周提振餐饮市场因素，十一月餐饮收入有所降温；其中限额以上单位餐饮收入860亿元，同比增长1.8%，环比10月份下降4.3个百分点。2020年1-11月份，餐饮收入34578亿元，同比下降18.6%；其中限额以上单位餐饮收入7267亿元，同比下降15.9%。年内累计餐饮及限额餐饮收入降幅持续收窄，行业景气度不断回升。

三季度住宿业营业额恢复至去年同期八成。根据中国饭店协会统计，住宿行业三季度营业额恢复至上年同期80%。疫情后酒店行业呈现品牌化、连锁化加速趋势，品牌企业在后疫情时期拓店下沉步伐加快，住宿行业强者愈强、弱者愈弱的马太效应逐步显现。同时住宿餐饮业不断探索提供高质量供给。酒店企业大量运用科技产品，发展“酒店X”模式；餐饮行业人工成本占比较高，后疫情时期培育消费新模式、发展以人力资本为核心的数字模式优化传统业态。

服务业持续维持高景气区间。11月全国服务业生产指数同比增长8%，较上月上升0.6个百分点。1-11月，服务业生产指数同比下降0.7%，降幅比1-10月份收窄0.9个百分点。从市场预期来看，服务业业务活动预期指数为61.1%，连续5个月位于61%以上高位景气区间。

冬季疫情在区域内有反复迹象，冷冻食品加强溯源管理。目前疫情在全国范围基本控制，个别区域呈现冬季疫情反复。冷冻食品阳性检测频出，已有多个省份进行冷冻食品溯源管理。预计年末冬季疫情对餐饮行业影响在可控范围之内。

投资建议：短期来看，餐饮和住宿业并未完全恢复至疫情前水平，行业复苏仍有空间。下一个关键节点在于疫苗普遍使用、全球疫情得到明显控制，预计2021年二季度餐饮和住宿业或将迎来新一轮提振。存在风险