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2021年01月04日发布

上周上证综指上涨 2.25%，沪深 300 指数上涨 3.36%，申万家用电器指数上涨 3.87%，跑赢上证指数 1.62pct。从细分板块来看，上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明设备及其他指数分别上涨 4.63%、上涨 3.87%、上涨 1.02%、上涨 0.33%、下跌 0.34%。

子板块核心数据追踪：

白色家电： 奥维云网 52 周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下滑 4.76%、下滑 14.71%、下滑 14.14%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比增长 52.38%、增长 40.80%、增长 46.17%，空冰洗线上维持较高增长。 厨房电器： 奥维云网 52 周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下滑 0.67%，线上渠道零售额同比增长 37.72%。集成灶线下零售额同比增长 27.00%，线上零售额同比增长 30.84%。 小家电：奥维云网 52 周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长 37.73%、下滑 49.44%、下滑51.61%、下滑 47.66%、下滑 53.82%、下滑 20.69%；线上渠道零售额分别同比增长 8.71%、增长 2.54%、增长 13.34%、增长 21.23%、增长 25.51%、增长 17.88%。

上周产业在线公布了冰洗及油烟机 11 月数据。 1） 11 月冰箱总销量/内销/外销 YOY+30.5%/+10.0%/+64.1%， 1-11 月 YOY+7.3%/-2.6%/+19.9%。品牌方面 ， 1-11 月 海 尔 总 销 量 / 内 销 / 外 销 YOY+2.5%/+1.9%/+11.0% ， 份 额YOY-0.9pct/+1.5pct/-0.2pct ； 美 的 总 销 量 / 内 销 / 外 销 YOY+20.2%/+11.7%/+29.2%，份额 YOY+1.8pct/+2.0pct/+1.3pct；海信系总销量/内销/外销 YOY+26.9%/-2.8%/+60.2%，份额 YOY+2.2pct/+0pct/+4.2pct。 1-11 月 CR3 份额 YOY+3.1pct/+3.5pct/+5.3pct。 2） 11 月洗衣机总销量/内销/外销 YOY+12.0%/+11.8%/+12.3%， 1-11 月 YOY-5.5%/-5.5%/-5.6%。品牌方面， 1-11 月海尔总销量/内销/外销 YOY-3.6%/-2.6%/-11.2%，份额 YOY+0.5pct/+1.1pct/-0.6pct；美的总销量/内销/外销 YOY-3.7%/-8.2%/+11.4%，份额 YOY+0.5pct/-0.9pct/ +3.5pct；惠 而 浦 总 销 量 / 内 销 / 外 销 YOY-2.0%/-4.2%/+5.5% ， 份 额 YOY+0.2pct/+0.1pct/+0.4pct。 1-11 月 CR3 份额 YOY+1.2pct/+0.3pct/+3.3pct。 3） 11 月油烟机总销量/内销/外销分别 YOY+14.2%/+1.9%/+36.5%， 1-11 月分别 YOY-2.6%/-6.8%/+4.4%。

投资建议

海外供需不平衡持续，内销复苏仍在不断验证，建议关注估值分位较低或经营环比改善的龙头标的。 家电内销受益房地产市场持续回暖，延续稳健增长态势；外销继续受益海外订单转移，带动行业景气度不断回升。建议关注： 美的集团、海尔智家、格力电器、石头科技、浙江美大、老板电器、小熊电器。

风险提示

1）疫情影响宏观经济未能达到预期； 2）海外疫情二次冲击或将影响家电出口； 3）家电行业价格战加剧； 4）天气因素影响住房施工进程等。