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2021年01月11日发布

投资要点

继续首推玻纤。近期玻纤行业价格总体平稳，但各企业普遍产销情况良好、资源紧俏，市场上缺货现象严重，同时库存水平较低，叠加下游持续赶工，我们认为进一步涨价是大概率事件。继续强调中期看好玻纤的大逻辑：随着制造业库存周期重启、机器替代人工、更新换代等需求共振释放，本轮制造业复苏将持续较长时间；与此同时，海外经济中期复苏趋势明显，对直接出口和间接出口均有拉动，看好相关上游原材料，首推玻纤。标的中国巨石、长海股份等

建筑业链条等待预期修复。建筑业上游水泥、减水剂、消费建材等自三季度来持续跑输大盘，主要原因是地产链整体预期恶化，同时三道红线调控力度未减压制估值，加之基建需求持续低于预期。但目前部分标的如海螺水泥、华新水泥、苏博特、蒙娜丽莎等估值普遍回到较低水平，悲观预期已逐步反映，密切关注后续预期修复的机会。

后周期品种维持中期看好。 后周期竣工回升以及精装房渗透率提升带来的需求双击逻辑仍然持续，从地产过去半年的指标来看，新开工、投资等领先指标持续回升，中期竣工数据仍有望保持高位，相关龙头仍然看好，标的兔宝宝、三棵树、北新建材等。

行业跟踪：

行情回顾：本周建材板块上涨 4.1%，领先上证综指 1.3 个百分点。子版块中涨幅靠前的为其他建材、水泥制造。个股领涨的为东方雨虹、金晶科技、北新建材、海螺水泥、天山股份等。

水泥行业：全国需求走淡，价格明显下行。本周四，全国水泥价格指数（CEMPI）报收 153.63 点，环比下跌 0.63%，同比下跌 7.27%。元旦假期叠加大范围寒潮，全国需求继续走淡，全国均价首次出现明显环比下行。

玻璃行业：多种因素影响，区域价格调整。本周玻璃现货市场下跌。2021 年 1 月 08 日中国玻璃综合指数 1523.75 点，环比上周上涨-11.49点。浮法玻璃在产产能 98262 万重箱，环比上周变动 0.55%，同比增长 4.50%；浮法玻璃行业库存及库存天数回升。

玻纤行业：无碱粗纱稳中有涨，电子纱市场涨势较强。本周无碱池窑粗纱市场整体保持偏稳趋势，本周电子纱市场行情维持向好走势，当前下游需求表现良好，支撑力度仍较强。

风险提示： 1）库存上涨超预期；2）涨价进度不及预期；3）下游需求恢复缓慢。