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2022年01月10日发布

本周重点变化：①中国联塑成立广东联塑班皓光伏新能源公司。 ②苏博特发布业绩预告，取中值 2021 年归母净利润 5.29 亿元，同增 20%。 ③《安徽省实施长三角一体化发展规划“十四五”行动方案》发布， 提出 2025 年铁路网密度达到 507公里/万平方公里，高速公路密度达到 4.85 公里/百平方公里。 ④广州再降房贷利率，首套房降至 5.65%，二套房降至 5.85%。 ⑤巨头合作：凯盛科技集团（中国建材子公司）与海螺集团签署新能源项目战略合作协议。 ⑥中国电建公告资产置换。

周行情归因：基建逻辑认可度提升，管材领先；资金避险需要。

核心观点：

（1） ：持续提示高度重视基建链，逆周期推荐水泥、 管网建设、 减水剂、防水。专项债项目落地“早”“准”“快”，基建投资有望发挥“抓手”作用，有效对冲 Q1的下行压力；其中，中央经济工作会议提出“管道陈旧失修”，“十四五”期间有望重抓，叠加近期燃气泄漏带来安全事故负面影响较大，管网建设涉及安全，更新、 维护的必要性大幅提升。

（2）坚定看好 To C 零售模式，地产景气下行，重新重视高质量经营与商业模式差异，另一方面，精装房边际趋弱，刚需房受影响偏小，零售环境相对改善。

（3）地产链政策底明确，边际宽松持续，从落地角度，融资端改善优先促进竣工交房，玻璃、五金、涂料、管材、石膏板、屋内防水需求上半年有望回暖。

（4）新型材料贯穿全年：建材龙头加速研发推广新型材料。例如风电叶片的碳玻复合材料、 UTG 玻璃（折叠手机应用）、药用玻璃、风电灌浆、光伏玻璃等。 建议重点关注新型材料应用，未来收益贡献有望稳步提升，平滑地产/基建周期性，同时有利获取排放指标。

重点标的：①逆周期+低估值组合，弹性建议关注【华新水泥】【上峰水泥】【苏博特】，稳健+绿电建议关注【海螺水泥】，市政&农村管网建设关注【中国联塑】。②C 端表现超预期，核心关注【 伟星新材】，高质量盈利，同心圆战略提速，重点关注 C+小 B 的【蒙娜丽莎】【兔宝宝】。 ③地产链看好消费建材估值企稳，核心标的包括【伟星新材】【东方雨虹】【坚朗五金】，重点标的包括【北新建材】【科顺股份】【蒙娜丽莎】【三棵树】。 ④新型材料关注【凯盛科技】（UTG）、【苏博特】（风电灌浆料等）、 豪美新材（汽车轻量化）、【山东药玻】（中硼硅管制瓶）、【旗滨集团】（电子/光伏/药用玻璃）、 赛特新材、再升科技、鲁阳节能、【南玻 A】（电子/光伏玻璃） 、【洛阳玻璃】（光伏玻璃） 。 ⑤建材出口链关注【共创草坪】【长海股份】【中国巨石】。

风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险。