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2021年02月18日发布

本期内容提要:

本周基本行情：上周家电板块涨跌幅为+5.66%，沪深300指数涨跌幅为+4.13%%，家电板块跑赢沪深300指数1.53个百分点，在所有一级行业中排序10/28。

原材料价格持续增长：上周主要原材料价格均延续上涨趋势，其中铜价同比上涨33.06%，铝价同比上涨16.06%，年前最后一周冷轧板均价同比上涨27.95%，增速逐渐放缓，中塑指数同比上涨16.65%。我们预计未来短期原材料价格将保持上涨趋势，长期来说，将会对家电企业成本产生一定影响，部分家电企业结构性调价已开启。

年前最后一周，受去年基数低和今年消费需求回暖的双重影响，家电零售端销售火爆。根据奥维云罗盘数据，大家电如冰箱、空调、洗衣机线下销量分别同比增长781.1%、284.8%、490.2%，线上销量分别同比增长402.2%、86.8%、224.9%；

春节期间，线上小家电销售延续年前增长态势：根据淘数据，腊月二十九至大年初五各品牌主要官方旗舰店业绩已经远超去年春节假期，小熊、摩飞、九阳、苏泊尔销量分别同比增长44.8%、18.3%、234.5%、302.3%，

健康、绿色家电成为消费新热点。由于疫情带来宅家习惯的养成，人们对于健康类产品的需求应运而生，健身相关小家电如筋膜枪等也纷纷成为爆品。人民日报也发文称，健康、绿色家电成为消费者的一大关注点，全网除菌类洗衣机销售额同比增长137.8%。

年轻化、品牌化、智能化家电成年货消费新浪潮。根据阿里巴巴发布的春节报告中显示，随着90后、00后成为家庭中置办年货的助力，年化消费年轻化、品牌化、智能化的趋势愈发明显，扫地机器人、擦窗机器人、洗地机成为新的孝敬长辈三大件。智能黑科技类产品入暖被机、面条机、牛排机、洗地机、洗碗机等则是年轻人的首选，销量增幅都超过100%。

投资策略：1）白电板块，积极关注龙头美的集团、海尔智家；关注正在进行渠道改革及治理的格力电器。2）小家电板块，积极关注经营能力强、品牌差异化的小熊电器，关注小家电龙头企业九阳股份。3）厨电板块：积极关注集成灶龙头浙江美大、火星人，以及受益于地产景气度回暖的老板电器。

风险因素：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；出口汇率波动风险；全球疫情扩散加剧风险等