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2022年01月05日发布

核心观点

宏观：《“十四五”原材料发展规划》强调部分产能只减不增，工信部公布新材料首批次示范指导目录。本周工信部发布了《“十四五”原材料工业发展规划》，提出 2025 年，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，同时对原材料工业减排控产要求更为细化，提出了电解铝碳排放下降 5%，钢铁能耗降低 2%等，预计电解铝等双高产业发展将受限。此外本周也发布了《重点新材料首批次应用示范指导目录》，作为新材料顶层设计文件发布，金属新材料行业有望将迎来一波“黄金时期”，细分赛道领域机遇众多。RCEP 的落地也将推动我国产业结构升级。

钢铁：粗钢压减任务基本完成，多地钢企高炉陆续计划复产。本周螺纹钢产量环比明显上升 1.57%，消耗量环比小幅下降 0.75%。据悉粗钢压减任务已基本完成，多地钢企高炉陆续计划复产， 预计一月实际复产高炉达 30 座，钢铁价格有所承压。

新能源金属：补贴退坡带来需求承压，但能源金属供需紧张态势短期难以缓解。锂方面，本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 22.25 万元/吨，环比明显上升 8.54%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为 27.5 万元/吨，环比明显上升 8.27%。本周 MB 标准级钴环比小幅上升 0.97%，四氧化三钴环比明显上升 2.61。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 20925 美元/吨，环比明显上升 3.1%。

工业金属：金属价格走势分化，铝冶炼利润有所回升。本周铜冶炼厂 TC/RC 环比明显上升 1.64%，全球精炼铜产量、原生精炼铜 9 月产量环比小幅下降，电解铝 10 月开工率维持高位为 88%，环比小幅下降 1.24PCT ；库存方面， LME 铜库存环比微幅下降，LME 铝库存环比明显下降；价格方面，本周 LME 铜现价环比小幅上升1.15%，LME 铝现价环比微幅下降 0.18%；盈利方面，本周新疆、云南电解铝盈利环比上升，山东、内蒙电解铝盈利环比下降。

金：通胀预期回暖，贵金属价格震荡偏强。本周 COMEX 金价环比小幅上升1.13%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升 1.68%；本周美国 10 年期国债收益率为 1.52%，环比微幅上升 0.02PCT

投资建议与投资标的

钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注 PB 较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。

新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。

铜：建议关注受益于冶炼加工费及硫酸价格上涨的紫金矿业(601899，未评级)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

铝：建议关注布局绿铝的云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，以及高端铝材企业 (南山铝业(600219，未评级)、华峰铝业(601702，买入)。

金：建议关注行业龙头紫金矿业(601899，未评级)、山东黄金(600547，未评级)、

盛达资源(000603，未评级)等。

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动