理工酷

2022年01月04日发布

主要观点：

我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。

碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇

碳中和对化工行业的影响深远。据NPCPI统计，中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳排放总量18%左右，其中“工艺排碳”占比6%左右，“工程排碳”占比12%左右，受3060碳中和目标影响很大。从行业演变看，我们认为未来40年化工行业在碳中和背景下预计经历3个阶段：

第一阶段分步达峰。化工产品众多，每种产品的能耗和碳排放量不同，其碳达峰的要求或不同。我们理解对于高耗能的产品或产业不代表没有发展，只是会优先达峰，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口；

第二阶段未来的竞争在下游和海外。随着碳达峰，中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板，但在无大量新增产能情况下盈利中枢大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流或投向下游精细化工品和新材料领域，亦或是继续扩大同类产品产能，只是将新增产能转移至碳容量更大的国家或地区。在第二阶段，化工企业或许会面临公用工程的大面积技改，利用绿色能源替代方案降低能耗，以减少与碳中和相关的税费成本；

第三阶段生物基材料和能源的时代。化工产品与百姓生活息息相关，需求不会因为政策而消失。但在碳中和目标下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击。生物基材料是一种可能的替代/补充方案。随着生物基材料成本下降、化石基材料成本上升（碳排放税费增加）、以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成为全球工业新的底层材料。

值得强调的是，以上是长达40年的行业演变思路，3060主要影响的是远期高耗能产品或产业发展的天花板，对于已获批的规划项目影响较小。此外，在3060目标下会演变出一系列可操作的政策。随着具体政策的落地，以及新技术（包括合成生物学、新型储能技术、新型核电技术、新型回收技术等等）的突破，我们理解的3个阶段也可能相互交错进行。

《“十四五”原材料工业发展规划》发布，新材料产业规模占原材料工业比重明显提高

12月29日，工业和信息化部、科学技术部、自然资源部联合发布《“十四五”原材料工业发展规划》。原材料工业包括石化化工、钢铁、有色金属、建材等行业，也包括新材料产业，是实体经济的根基，是支撑国民经济发展的基础性产业和赢得国际竞争优势的关键领域，是产业基础再造的主力军和工业绿色发展的主战场。

《规划》按照“创新引领、市场主导、供需协调、绿色安全”的基本原则，提出了未来5年的总体发展方向和15年远景目标。到2025年，原材料工业保障和引领制造业高质量发展的能力明显增强；增加值增速保持合理水平，在制造业中比重基本稳定；新材料产业规模持续提升，占原材料工业比重明显提高；初步形成更高质量、更好效益、更优布局、更加绿色、更为安全的产业发展格局。到2035年，成为世界重要原材料产品的研发、生产、应用高地，新材料产业竞争力全面提升，绿色低碳发展水平世界先进，产业体系安全自主可控。《规划》围绕发展目标，从供给水平、产业结构、绿色低碳、数字转型、产业安全等5个方面，提出了产业供给高端化、产业结构合理化、产业发展绿色化、产业转型数字化、产业体系安全化等“五化”重点任务。为推进“五化”任务顺利落地落实，《规划》部署了新材料创新发展工程、低碳制造试点工程、数字化赋能工程、战略资源安全保障工程、补链强链工程等五大工程。

一是实施新材料创新发展工程。通过突破重点品种、提升公共平台等，实现关键材料保障能力得到提升。二是实施低碳制造试点工程。通过实施技术攻关、推广一批先进技术、建设试点项目，推动原材料工业低碳制造取得实质性进展。三是实施数字化赋能工程。通过试点示范、构建服务平台、完善标准体系等，形成一批智能制造示范工厂和重点行业工业互联网平台，推动原材料工业与数字化深度融合。四是实施战略资源安全保障工程。通过找矿行动、基地建设等，构建稳定开放的资源保障体系，部分矿产资源保障能力得到提高。五是实施补链强链工程。通过协同攻关、拓展配套渠道，鼓励融通创新，建立信息共享平台，组建联合体，增强发展主动权，实现主要产业链断点堵点得到有效疏解。石化化工行业技术创新重点方向：推动高选择性催化、高效膜分离、危险工艺本质安全等技术，特种茂金属聚烯烃、高端润滑油、高纯/超高纯化学品及工业特种气体、甲烷偶联制烯烃等新产品研发。推进煤炭清洁高效利用、煤制化学品短流程、生物基材料全产业链制备以及磷石膏低成本无害化处理及资源化利用、二氧化碳捕集储存及综合利用等技术的工程化。推动新型微通道反应器装备及连续流工艺、危险化学品存储运输安全、工业互联网和智能制造、低全球变暖潜能制冷剂替代品等技术产业化应用。

新材料创新发展工程：突破重点品种，围绕大飞机、航空发动机、集成电路、信息通信、生物产业和能源产业等重点应用领域，攻克高温合金、航空轻合金材料、超高纯稀土金属及化合物、高性能特种钢、可降解生物材料、特种涂层、光刻胶、靶材、抛光液、工业气体、仿生合成橡胶、人工晶体、高性能功能玻璃、先进陶瓷材料、特种分离膜以及高性能稀土磁性、催化、光功能、储氢材料等一批关键材料。提升公共平台，建设高端聚烯烃、稀有金属、粉末冶金、先进玻璃、先进陶瓷等制造业创新中心。

低碳制造试点工程：实施技术攻关，组织研发重质劣质油加工及高效转化利用、大型高效节能先进煤气化、二氧化碳为原料生产化工产品、富氢碳循环高炉、氢能窑炉、氢基直接还原等技术。推广先进技术。石化化工行业推广原油直接生产化学品、精细化工产品智能化微反应和连续化生产、含一氧化碳工业尾气生物发酵制乙醇等低碳技术。建设试点项目。组织实施氢冶金、非高炉炼铁等低碳冶炼试点项目，开展水泥、煤化工等行业二氧化碳捕集、封存技术推广应用试点，推进二氧化碳在驱油、合成有机化学品等方面应用，开展低碳水泥、氢能窑炉及固碳建材试点。

行业检修情况：

【石化板块】

纯苯：本周处于检修状态的产能共162.84万吨，比上周减少24万吨。

甲苯：本周处于检修状态的产能共157.61万吨，与上周持平。

丙烯：本周处于检修状态的产能共739万吨，比上周增加226万吨。

丁二烯：本周处于检修状态的产能共75.2万吨，比上周增加16。

异丁烯：本周无处于检修状态的产能，与上周持平。

双酚A：本周处于检修状态的产能共45万吨，比上周增加15万吨。

PX：本周处于检修状态的产能共841.5万吨，与上周持平。

PTA：本周处于检修状态的产能共2247万吨，比上周减少110万吨。

丙烯酸：本周处于检修状态的产能8万吨，比上周减少96万吨。

丙烯酸丁酯：本周处于检修状态产能共16万吨，比上周减少98万吨。

环氧丙烷：本周处于检修状态的产能共151万吨，与上周持平。

【煤化板块】

乙二醇：本周处于检修状态的产能共539万吨，与上周持平。

醋酸：本周处于检修状态的产能共671万吨，与上周持平。

醋酐：本周处于检修状态的产能共31万吨，与上周持平。

己二酸：本周处于检修状态的产能共91.5万吨，与上周持平。

DMF：本周处于检修状态的产能共7万吨，比与上周持平。

【聚氨酯板块】

MDI：本周处于检修状态的产能共187万吨，与上周持平。

TDI：本周处于检修状态的产能共223.7万吨，与上周持平。

【化纤板块】

聚酯切片：本周处于检修状态的产能共30万吨，与上周持平。

聚酯瓶片：本周处于检修状态的产能共395万吨，比上周增加60万吨。

涤纶短纤：本周处于检修状态的产能共187万吨，与上周持平。

涤纶长丝：本周处于检修状态的产能共1306.32万吨，比上周增加37.5万吨。

锦纶切片：本周处于检修状态的公司共1家，与上周持平。

【农药和化肥板块】

合成氨：本周处于检修状态的公司共64家，比上周增加3家。重点公司多维度跟踪

【国瓷材料】

行业信息：

据国家专利局，国瓷材料本周新增专利公开5项。一种铈锆固溶体及其制备方法；一种纳米氧化锆粉体、其制备方法及所得分散液、光学膜；一种CHA/AEI复合脱硝催化剂及其制备方法与应用；一种铈锆复合氧化物及其制备方法和应用；一种表面富铈型纳米铈锆复合氧化物及其制备和应用

价格信息：

钛白粉（金红石型，国内）本周均价19600元/吨，所处历史分位72%；金红石型钛白粉本周价差17600元/吨，所处历史分位83%。

【万华化学】

行业信息：

据百川盈孚消息，此周MDI装置情形未发生变化，仍延续上周情况：遭遇不可抗力而处于停车状态的万华宝思德已恢复运行其35万吨/年MDI装置。此外，宁波万华一起40万吨/年MDI装置于11.27开始停车检修,预计检修45天左右；二期80万吨/年装置于12.11日停产检修，预计检修45天

MDI:本周处于检修状态的产能共187万吨，与上周持平。

据国家专利局，万华化学本周新增专利公开28项：一种制备铃兰醛的方法；一种减少点腐蚀的钨插塞化学机械抛光液及其应用；一种含有机半导体的复合催化剂及其应用；一种一锅法制备β胡萝卜素的方法；一种聚氨酯或聚氨酯脲的水分散体及其制备方法、水性太空革贝斯及其制备方法；一种抗冲耐热阻燃ABS树脂及其制备方法；一种高洁净度抛光片的制备工艺；一种用于电解硝基苯合成对氨基苯酚的电极材料及其制备方法和应用；一种聚甘油脂肪酸酯的制备方法；一种热膨胀微球及其制备方法；一种具有分散功能的聚氨酯型增稠剂及其制备方法；一种含酯基聚砜及其制备方法；一种新型聚醚多元醇及其制备方法和由其制备的聚氨酯泡沫；:一种光催化制备牛磺酸钙及牛磺酸的方法；一种适用于双组份水性环氧体系的反应型粘度调节组合物及其制备方法；一种3D打印光固化组合物、3D打印方法和3D打印产品；一种高效合成N?甲基牛磺酸及N?甲基牛磺酸钠的方法；一种电镀性能优异的聚碳酸酯组合物及其制备方法；一种水性JS防水乳液及其制备方法；一种胶粘剂及其制备和应用；一种无醛胶合板用胶黏剂、制备方法及包含其的胶合板；一种环十二碳三烯合成反应液的后处理方法；一种醋酸丁酸纤维素的沉析方法；一种甲基烯丙醇聚氧乙烯醚的制备方法；一种扁桃酸氧化反应催化剂及其制备方法和应用；一种连续光气化法制备异氰酸酯的方法；一种可重复使用的应用于废聚氨酯回收催化剂及其制备方法；一种联产2?甲基?1,3?丙二醇和季戊四醇的制备方法；一种由丙烯酸高效制备β?氨基丙酸的方法；一种聚酯多元醇及由其制备的聚氨酯胶黏剂；一种高压用热塑性聚丙烯电缆绝缘料及其制备方法；一种聚氨酯泡沫塑料用聚醚多元醇及其制备方法和应用

价格信息：

聚合MDI（华东）本周均价19875元/吨，环比上升3.16%，所处历史分位34%；纯MDI（华东）本周均价20675元/吨，环比上升1.39%，所处历史分位32%；软泡聚醚（华东）本周均价11983元/吨，环比下降8.17%，所处历史分位33%；硬泡聚醚（华东）本周均价11558元/吨，环比下降5.45%，所处历史分位48%；环氧丙烷（华东）本周均价11383元/吨，环比下降12.88%，所处历史分位49%；丙烯酸丁酯（华东）本周均价11510元/吨，环比下降2.13%，所处历史分位41%；MTBE（98%，国内）本周均价5745元/吨，环比下降1.63%，所处历史分位40%；PC（通用，国内）本周均价22050元/吨，环比下降0.50%，所处历史分位37%。

华东聚合MDI本周价差15184元/吨，环比上升2.31%，所处历史分位34%；华东