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2022年01月04日发布

投资摘要：

每周一谈：2022年新能源补贴政策平稳落地

事件：12月31日，四部委发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，2022年非公共领域新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%。公共领域车辆补贴标准退坡20%，2023年补贴完全取消。

点评：

补贴退坡节奏符合预期，2022年是补贴稳健退出最后一年，后续双积分等非补贴政策将接棒推动新能源汽车渗透率提升。此次的调整完全符合2020年提出的退坡节奏规划，并无调整。双积分交易已经正式实施，积分价格不断走高，未来将成为推动车企生产和销售新能源汽车的主要动力。

车企多有应对，终端价格短期波动但长期平稳。特斯拉、一汽-大众、蔚来、小鹏等车企在补贴退坡后有涨价、补差价等应对措施，短期终端销售价格可能有波动，但随着电动车规模效应逐步显现，长期终端价格预计将持平稳态势。

短续航里程车辆补贴无变化，中低端车型利好尚在，看好A00-A级车表现。随着以比亚迪海豚、哪吒V等为代表的面向A级车市场、售价8-12万的车型在2022年逐步上市，A级车市场将有望为电动车渗透率提升贡献可观增量。

加强产品安全监管引导，确保质量和信息安全，关注新标准法规出台对增量部件的影响。如对汽车电子存储设备、视频采集设备、T-box等工具的规范化要求。

总体来说，补贴政策已经完成其前期培育市场的历史使命，中国新能源汽车已近进入快速发展期，预计2022年中国新能源汽车销量将达550-600万台。

市场回顾：

截至12月31日收盘，汽车板块-1.1%，沪深300指数+0.4%，汽车板块涨幅落后于沪深300指数1.5个百分点。

从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第26位，周内表现不佳。年初至今+17.2%，在申万28个板块中位列第7位。

子板块周涨跌幅分别为：乘用车(-1.2%)，商用载货车(-0.7%)，商用载客车(+2.5%)，汽车零部件(-1.4%)，汽车服务(+0.2%)。

子板块年初至今涨跌幅分别为：乘用车(+20%)，商用载货车(-13.2%)，商用载客车(-28.8%)，汽车零部件(+19.6%)，汽车服务(+9.9%)。

涨跌幅前五名：合力科技、*ST众泰、曙光股份、光启技术、浙江仙通。

涨跌幅后五名：凯众股份、金麒麟、卡倍亿、圣龙股份、ST天雁。

本周投资策略及重点推荐：

关注盈利确定增长的公司而非估值修复的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的整车企业：长安汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪等；零部件板块的优质企业：福耀玻璃、拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵、上声电子、英恒科技等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：中国汽研。

本周推荐组合：富奥股份20%、比亚迪20%、双环传动20%、中国汽研20%和明新旭腾20%。

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。