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2022年01月04日发布

十年前，电子行业市值前十大公司以模组组装为主

从产业链分布看，十年前市值前十大公司中核心元器件厂家只有做LED芯片的三安光电。非核心元器件占比高达90%，其中模组&组装占比高达60%，终端品牌占比20%，还有一家分销渠道占10%。

2022年，半导体已经占据十大半壁江山

2022年1月1日电子十大市值公司中核心元器件公司有5家，占50%，5家核心元件公司都为半导体公司。模组&组装3家占30%。

业绩驱动前十市值合计增14倍

电子行业的成长是实实在在的成长、是靠业绩驱动的价值成长。十年间，前十大市值公司市值合计增长1291%，市值的增长主要靠业绩驱动（市值14倍=业绩11.8倍?估值1.2倍）。

半导体公司霸占十年涨幅榜

过去十年涨幅前十，半导体公司有9家：韦尔股份、兆易创新、长川科技、圣邦股份、国科微、立讯精密、卓胜微、斯达半导、北方华创、紫光国微。足以说明，以半导体为主的核心元件的重要性。

抓住每次技术变革扩大边界的公司将继续霸榜

十年里，有很多公司是昙花一现地登上前十榜单。因为抓住一次技术变革，获得短期的成功。也会因为错失一次技术变革，从而销声匿迹。年年上榜的只有海康威视、立讯精密、京东方、三安光电4家公司。这几家公司都是在努力地扩大自己的边界，并且每次都抓住了产业的变化。

美股硬科技以终端品牌和半导体为主

美股的硬科技市值前十公司中除了思科，其他9家公司都是半导体公司（苹果是半导体+终端品牌）。随着A股电子产业的发展，未来的十大市值公司中，也将会以半导体和终端品牌为主。

十年后，产业链两头将会继续崛起

产业链的发展有先后，只有控制了核心元件，才能做出自己的品牌。现在，A股电子行业市值前十大以半导体为主。展望未来十大市值公司，将会继续在半导体里面出现。更远的未来，终端品牌公司数量将会增加。

投资建议：向上游看半导体，向下游看品牌

一是半导体产业。以长期的角度从两大指标选择公司：一是细分领域的龙头。二是该细分领域的规模较大。推荐三安光电、安路科技、紫光国微、瑞芯微、斯达半导体、士兰微、鼎龙股份、北方华创、沪硅产业、华虹半导体、思瑞浦、兆易创新、芯原股份。二是终端品牌公司。目前终端品牌公司较少，推荐关注：海康威视、小米集团、传音控股。

风险提示

1、标的公司不能抓住每次技术变革的机会。2、半导体产业受外部环境制约，发展不及预期。3、国际智能终端品牌抢占国内厂家份额。