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2021年03月08日发布

投资要点

“十四五”要求经济发展和环境保护质量双高

“十四五”规划和 2035 年远景目标纲要草案中，绿色生态约束性指标体现绿色低碳循环发展新思路，删繁就简力促碳达峰。与往届相比，“十四五”在生态资源环境方面的约束性指标大大精简，保留五项，其中“森林覆盖率达到 24.1%”、“单位国内生产总值能耗降低 13.5%”、“二氧化碳排放降低 18%”三项则直接体现了我国碳减排的自主贡献目标。“十四五”期间，将通过发展方式绿色转型、持续改善环境质量、 构建重要生态屏障，来共同发力以保证碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。

两会指明生态环境和碳达峰具体政策方向

在生态环境治理方面，政府工作报告提出以下具体着力点：1）大气治理：强化大气污染综合治理和联防联控机制，使北方地区清洁取暖率达到 70%，减少冬季污染源。2）水环境治理：整治排污口和城市黑臭水体，提高城镇生活污水收集和园区工业废水处置能力，加强农业面源污染治理。3）固废处置：严禁洋垃圾入境，推进生活垃圾分类，快递包装绿色化,加强危废收集处理。 4） 生态保护：制定生态保护补偿条例，落实长江十年禁渔，开展大规模国土绿化。

国务院也部署了碳达峰、碳中和的实施要点：1）制定路线图：2030 年前碳排放达峰行动方案即将出台。2）优化产业、能源结构：大力发展新能源，推动煤炭清洁高效利用，有序发展核电。3）培育节能产业：促新技术装备研发，提供所得税优惠。4）制度建设：建设用能权、碳排放权全国统一交易市场，完善能源消费双控制度，制定绿色金融专项政策。

投资建议：

节后环保股有所反弹，但板块估值仍处低位。在中国开启碳中和历史进程的大背景下，行业空间将从末端治污向前端减排扩展，带来环保板块新的增长点。随着政策预期逐步兑现，环保板块的估值中枢将持续上移。我们认为环卫行业受益最大：1）环卫设备端逐渐普及新能源装备，2）环卫服务端垃圾分类+资源回收两网融合发展渐成趋势。而水务、固废板块，受到城市绿色基础设施推进提振，未来污水厂网一体化、垃圾焚烧仍是较有吸引力的投资方向。继续推荐盈峰环境、ST 宏盛、瀚蓝环境、维尔利，关注高能环境、龙马环卫、碧水源。

风险提示： 后续绿色低碳循环发展具体规划细则仍需进一步落实，措施推进或将慢于预期；通胀预期抬头， 短期市场或面临调整风险，可能拖累环保板块表现。