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2021年12月31日发布

碳中和大背景下，汽车电动智能化加速。相比传统汽车，电动车在行驶过程中不会产生碳排放，是当前汽车行业减排的最佳选择。而智能汽车的发展将有利于提高车辆利用率和电动车的续航里程，减轻对环境的污染。因此在碳中和大背景下，汽车电动智能化必然会加速。

2021年汽车行情表现优异。2021年整体汽车销量受缺芯和重卡国标切换扰动，而新能源汽车销量转向需求驱动，同比大幅提升。全年申万汽车指数大幅领先大盘指数，涨跌幅处于行业第4名。从PE和PB估值来看，分别位于历史前3%分位和前9%分位。在市场缺芯和原材料价格上涨情况下，汽车行业营收和利润同比均有较快增长。

关注新能源汽车产业链机会。2021年新能源汽车单月渗透率最高达到17.8%，从明年预期来看，有望提前3年完成渗透率20%的目标。我们建议在插电混动、热泵空调、车身一体化压铸、驱动系统集成化、空气悬架、800V高压快充等方面寻找投资机会，同时也要重点关注特斯拉和比亚迪配套产业链标的。

关注智能汽车产业链机会。智能汽车在大方向上可以分为两大类，分别是（车外智能）智能驾驶和（车内智能）智能座舱。在各国和各大车企争相发力的情况下，我们认为当前智能汽车行业正在加速发展。建议优先关注渗透率快速提升的智能座舱标的，同时可以重点关注智能驾驶执行端的机会。

投资策略：配置角度，在新能源汽车快速渗透的大趋势下，我们对汽车行业继续保持乐观的态度，整体市场做多热情依旧较强，但市场分化行情可能会出现，业绩确定性较高的个股将持续获得市场青睐，值得配置。在新能源汽车产业链和智能汽车产业链中，技术变革和新产品渗透率提升的主线非常明显，有望持续获得关注，因此给予行业“领先大市”评级。2022年度建议重点关注个股：比亚迪（002594.SZ）、中鼎股份（000887.SZ）、拓普集团（601689.SH）、华阳集团（002906.SZ）、伯特利（603596.SH）。

风险提示：汽车产销量不及预期，新能源汽车渗透率不及预期，智能汽车发展不及预期。