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2021年12月31日发布

事件

12月30日，中环官网公布了硅片最新报价，较12月2日进一步下降，182mm及以上硅片降6-8%，降幅大于小尺寸硅片。

投资要点

降本增效进展迅速，大尺寸和薄片化优势凸显

据中环最新报价，158.75/166/182/210/218.2(160mm)硅片价格分别为5.15/5.05/6.21/8.55元/片，较12月初下降0.99/1.01/6.40/7.78/7.87%,同时，公司还取消170μm和165μm硅片报价，改为只公布160μm和150μm。可见此轮降价中182及以上大尺寸降价幅度更大，供给加速向大尺寸薄硅片切换，

去库完成后硅片止联反弹，1月开工率有所回升

当下硅片厂去库存基本完成，虽然本次中环硅片报价较月初下降，但实际较上周PVInfolmk价格已小幅回升，在库存去化，硅料价格下降以及需求加速释放背景下，硅片厂商开工率环比将有所提升办

终端装机加速释放，行业迎来需求拐点

21年原材料价格高企抑制了下游终端需求，明年硅料降价后装机需求有望加速释放，行业迎来需求拐点，我们预计22年全球新增装机22OGW+。

投资建议：拐点已现，拥抱成长

终端装机加速释放，行业迎来需求拐点，建议关注以下几条主线：1)有新技术支撑、盈利修复确定性强的电池组件一体化龙头【隆基股份】【晶澳科技】：2)供给处于产业链瓶颈且快速放量的硅料尼头【通威股份】：3)光伏储能双轮驱动的【阳光电源】：4)格局较好且长期成长确定性强的胶膜尼头企业【福斯特】【海优新材】：5)其他环节优质龙头【福莱特】【中信博】等。

风除提示

装机不及预期，产业链价格大幅波动，新技术进步不及预期。