理工酷

2021年03月18日发布

投资观点

行业经营情况：

水泥：需求缓慢回升，价格止跌上行。1-2月我国水泥行业产量2.4亿吨，同比增长61.1%。3月上中旬受持续雨水天气影响，国内水泥市场需求缓慢回升，不同地区企业出货呈持续回升态势，目前普遍达到4-7成。价格方面，受广西船舶出港过闸调控限制，珠三角熟料提前涨价带动水泥价格上行，预计3月中下旬水泥价格将震荡上行。

玻璃：需求转暖叠加低库存，价格持续上涨。1-2月我国平板玻璃产量为1.6亿重量箱，同比增长9.3%。3月上旬国内浮法玻璃市场终端需求逐步恢复，加工厂订单整体较往年增加明显，刚需支撑下整体库存水平维持下滑，价格持续上涨。据Wind数据截至3月12日国内浮法玻璃当周均价为104.1元/重量箱，同比上涨29.9%。预计后续或进入社会库存消化期，价格小幅上涨。

玻纤：需求持续向好，价格稳定攀升。3月上中旬无碱粗砂市场需求旺盛，各型号货源紧俏，加之局部供应缩减，拉动价格稳定攀升。据卓创资讯数据截至3月13日2400tex缠绕直接纱平均价达6085元/吨，同比上涨43.2%。预计3月中下旬供需紧平衡仍将持续，价格或将呈涨后偏稳走势。成本端，建材相关原材料价格普遍上涨，3月初煤炭、纯碱、沥青、PVC、PP-R和环氧乙烷的价格分别同比上涨7.0%、6.0%、16.6%、46.1%、31.1%和9.5%。

房投、基建带动固投稳定恢复：

2021年1-2月随着统筹疫情防控和经济社会发展成效持续显现，稳投资政策持续发力，我国城镇固定资产投资4.5万亿元，同增35.0%，恢复性反弹；投资结构持续性优化，其中基础设施投资稳定恢复，房地产开发投资支撑有力。受去年上半年新冠肺炎疫情基数较低影响，预计21年固定资产投资增速将呈前高后低态势。

1-2月份，房地产投资累计完成1.4万亿元，同增38.3%，房地产开发企业到位资金3.06万亿元，销售面积累计同比增长104.9%，楼市需求恢复明显；库存面积累计增速为-1.1%，再次开始去库存。未来随着购置面积和新开工面积的恢复性增长，施工和竣工面积有望维持个位数增长。基础设施建设同比增长36.6%，较去年同期出现显著改善。

优选组合：

需求高景气，消费建材行业推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹。高能耗行业，“碳中和”有望带来供给总量控制和优势企业份额提升，水泥行业建议配置海螺水泥、华新水泥，关注港股中建材和华润水泥控股；玻璃行业建议关注港股信义玻璃、旗滨集团和南玻A。疫苗接种全球新冠肺炎疫情缓解出口需求有望改善，玻纤行业推荐中国巨石、中材科技、长海股份。其他推荐药用玻璃行业龙头山东药玻，年内中性硼硅管制技术突破在即。

风险分析：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。