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2021年03月22日发布

锂价持续上行，氢氧化锂开始反弹

3 月 15 日，大众汽车集团举办了第一届“Power day”（动力日）活动，并且展示了大中国汽车未来 10 年的电池及充电技术路线，并表示到 2030 年，大众将将携手合作伙伴将在欧洲建立 6 座电池工厂，确保电池供应。按照规划显示，新工厂建成后每年共计可生产 240GWh 的电池产能。从长期来看，碳酸锂需求或将持续增长。短期来看， 碳酸锂价格持续走高，市场需求保持旺盛。随着各大厂检修完毕以及生产负荷逐渐上升，供给开始逐渐增加，此外，随着青海物流的恢复，紧张的供给局面也会在一定程度上得到缓解， 后续价格的涨势也将会变得缓慢。

但氢氧化锂价格开始实现反弹，尽管碳酸锂和氢氧化锂价格还是出现倒挂，但是这种倒挂现象并不可持续，一是因为氢氧化锂的生产工艺相对碳酸锂更为复杂，且储存条件也更为苛刻；二是因为氢氧化锂的原料来源更为单一，目前高品质氢氧化锂的原料一般为锂辉石精矿。

锂精矿市场拐点已经确定，价格预计将会随着国内锂盐价格上涨至 700 美元/吨，进而进一步刺激锂价的上行。而对于下游加工行业的锂盐也会水涨船高，届时拥有资源的企业将受益。 建议关注：雅化集团、赣锋锂业等。

供给仍显紧张，钴价有望持续上行

国内钴原料库存缺口边际递减、硫酸钴库存消耗速度有所放缓，短期供不应求持续，但结构逐步缓解。电解钴、硫酸钴价格反应较敏感；氯化钴、四氧化三钴询单零星，采购速度放缓。 建议关注：华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。需求旺盛， 供给管理规范，稀土价格全线上涨

2020 年 7 月 1 日新版的空调能效标准（ GB21455《房间空气调节器能效限定值及能效等级》）正式实施，所有低能效、高耗电的定频和三级能效变频产品都将面临淘汰。为了达到能耗标准，按照 20 年 2.1 亿台空调产量， 假设 50%电机需要更换， 或将新增 1 亿台稀土永磁电机需求， 从而拉动对镨钕的需求。

工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》，明确稀土管理职责分工，加强稀土全产业链管理，规定稀土产品进出口企业应当遵守对外贸易、出口管制等法律法规。条例的发布，使得稀土供给更加规范， 在当前稀土下游需求旺盛情况下，稀土价格或将持续上行。 3 月 1 日工信部部长肖亚庆表示因行业无序竞争， 稀土并没有卖出应有的价值， 后续随着行业监管的趋严，价格有望回归到合理价格。

建议关注：盛和资源、北方稀土、五矿稀土、广晟有色及厦门钨业等。

风险提示： 需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。